策略摘要

　　橡膠謹(jǐn)慎做多套保,。海外泰國膠水原料價格仍堅挺，中長期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進度,，關(guān)注EUDR具體實施時間,，海外補庫熱情能否持續(xù)，泰國越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國量級回升速率慢于預(yù)期,，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局,。

　　甲醇謹(jǐn)慎做多套保。港口進入高位去庫周期,，9月伊朗裝船進度有所放緩,，10-11月進口壓力邊際下滑，四季度仍有季節(jié)性去庫預(yù)期,。內(nèi)地方面,，煤頭甲醇開工仍處于偏高位，但10月下旬仍存氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期,，關(guān)注后續(xù)具體減產(chǎn)計劃,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　橡膠方面，8月在EUDR年底實施預(yù)期下,，海外補庫需求強烈,，目前具體實施時間待定，關(guān)注海外補庫持續(xù)性,；泰國及越南等主產(chǎn)區(qū)發(fā)往中國量級回升速率慢于季節(jié)性,，結(jié)合海南降水量高于同期影響國內(nèi)產(chǎn)量，預(yù)計中國橡膠社會庫存維持去庫格局,，同時關(guān)注輪胎開工旺季表現(xiàn),。而氣候方面，10月份正是拉尼娜兌現(xiàn)進度的關(guān)鍵節(jié)點,，留意氣候跟蹤情況,。

　　甲醇方面，雖然9月現(xiàn)實港口庫存壓力較大,，但進入9月中下旬開始出現(xiàn)去庫拐點,，9月伊朗裝船量級已有所放緩，10月進口量預(yù)估放緩至110-115萬噸附近,，雖然放緩量級有限,，但下游MTO高開工背景下，預(yù)計港口持續(xù)去庫周期,。疊加以色列與伊朗地緣政治沖突,，市場擔(dān)憂影響后續(xù)伊朗甲醇裝船，含地緣溢價支撐,。內(nèi)地方面,，雖然目前煤頭甲醇開工偏高，但西北庫存壓力不算大,，疊加冬季氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期,，10-12月甲醇預(yù)期持續(xù)去庫周期。

　　■ 策略

　　橡膠謹(jǐn)慎做多套保,。海外泰國膠水原料價格仍堅挺,，中長期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進度，關(guān)注EUDR具體實施時間,，海外補庫熱情能否持續(xù),，泰國越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國量級回升速率慢于預(yù)期，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局,。

　　謹(jǐn)慎做多套保,。

　　■ 風(fēng)險

　　拉尼娜兌現(xiàn)進度，EUDR實施時間,，伊朗地緣政治走向,。