【20240819】天然橡膠周報：老全乳去庫提速，深淺色價差轉向

　　核心觀點：中長期：RU中性偏多NR中性偏多

　　盤面：RU、NR上漲；RU-NR價差走擴；RU9-1月差延續(xù)C結構，走弱；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結構。

　　基本面：RU：期貨庫存同比偏高，現(xiàn)貨需求較差(空)，但天氣預報降水增多，供應端仍有擾動+全乳去庫速度變快(多)，判斷本周RU價格震蕩上行。NR：消費預期走低，市場情緒悲觀+泰混-RU01價差偏高(空)，但整體出口情況差+BR擾動(多)，判斷本周NR價格區(qū)間震蕩。

　　 RU9-1月差：中性RU09-01月差交易機會較小。

　　 RU-NR價差：中性偏多截至8月16日，RU09-NR09價差為2260元/噸，環(huán)比上周上漲。膠水系產(chǎn)出不暢，下游悲觀的背景下，預計RU09-NR09價差持續(xù)反彈。

　　海外供應：中性偏多本周天氣預報降水增多，供應端仍有擾動；整體出口情況差。

　　泰國供應：中性偏多原料價格反彈，加工利潤倒掛。

　　國內供應：中性加工利潤持續(xù)較好，累計進口銳減。

　　輪胎：中性偏空消費預期走低，市場情緒悲觀。

　　社會庫存：RU中性偏多NR中性截至8月9日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存-4039噸，深色膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比減少。

　　期貨庫存：RU中性偏空NR中性截至8月16日，上期所天膠期貨庫存環(huán)比增加，20號膠期貨庫存環(huán)比減少。

　　非標價差：中性偏空泰混-RU01價差偏高。

　　海外供應：降水增多天氣仍有擾動

　　東南亞主產(chǎn)區(qū)整體降雨量預計增加

　　數(shù)據(jù)來源：路透,紫金研究所

　　原料價格反彈，加工利潤倒掛

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex,紫金研究所

　　泰國上半年累計出口總量處于歷史低位

　　數(shù)據(jù)來源：泰國海關,QinRex,紫金研究所

　　泰國上半年往中國的累計出口量銳減

　　數(shù)據(jù)來源：泰國海關,QinRex,紫金研究所

　　印尼上半年累計出口總量處于歷史低位

　　數(shù)據(jù)來源：印尼海關,QinRex,紫金研究所

　　科特迪瓦上半年累計出口量與去年持平

　　數(shù)據(jù)來源：科特迪瓦海關,QinRex,紫金研究所

　　越南上半年累計出口量減少，進口量增加

　　數(shù)據(jù)來源：越南海關,QinRex,紫金研究所

　　馬來西亞上半年累計進口、出口量增加

　　數(shù)據(jù)來源：馬來海關,QinRex,紫金研究所

　　國內供應：加工利潤持續(xù)進口銳減

　　國內主產(chǎn)區(qū)降雨量預計增加

　　數(shù)據(jù)來源：路透,紫金研究所

　　原料價格反彈，加工利潤較好

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　上半年累計進口量銳減

　　數(shù)據(jù)來源：海關總署,QinRex,紫金研究所

　　下游：消費預期走低市場情緒悲觀

　　半鋼持續(xù)累庫，全鋼開工微增

• 　　截至8月16日，中國半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微增。庫存可用天數(shù)環(huán)比提升。

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  　　截至8月16日，中國全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微增。中國全鋼輪胎庫存可用天數(shù)環(huán)比下降。

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　7月，全鋼產(chǎn)量環(huán)比減少、半鋼產(chǎn)量環(huán)比持平

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　庫存：全乳膠去庫速度加快

　　全乳膠去庫速度加快

• 　　截至8月9日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存-4039噸，深色膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比減少。

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　 NR庫存歷史高位

• 　　截至8月16日，上期所天膠期貨庫存環(huán)比增加，20號膠期貨庫存環(huán)比減少。

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　市場：濃乳漲幅較大

　　濃乳漲幅較大

• 　　截至8月16日，越南3L價格為14750元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。

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  　　截至8月16日，國產(chǎn)全乳膠價格為14500元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。

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  　　截至8月16日，RSS3煙片膠CIF價格為2370美元/噸，環(huán)比上周下跌20美元/噸。

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  　　截至8月16日，濃乳膠價格為10200元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾，紫金研究所

　　深色膠漲幅較小

• 　　截至8月16日，泰標船貨為1800美元/噸，環(huán)比上周上漲10美元/噸，印標船貨為1750美元/噸，環(huán)比上周上漲10美元/噸。

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  　　截至8月16日，泰混船貨為1790美元/噸，環(huán)比上周上漲10美元/噸。

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  　　截至8月16日，泰混人民幣現(xiàn)貨為14450元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金研究所

　　價差：深淺色價差走擴

　　盤面上漲，深淺色價差走擴

　　數(shù)據(jù)來源：紫金研究所

　　泰標-RU01價差偏高

　　數(shù)據(jù)來源：紫金研究所

　　 NR、RU月差C結構

• 　　截至8月16日，RU09-01月差為-1345元/噸，環(huán)比上周下跌10元/噸。

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  　　截至8月16日，NR連一-連二月差為-105元/噸，環(huán)比上周下跌5元/噸；NR連二-連三月差為-105元/噸，環(huán)比上周下跌5元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金研究所