天然橡膠：割膠旺季到來,，市場壓力增加,。上半年膠價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，社會庫存持續(xù)去化,，市場呈現(xiàn)震蕩上行趨勢,。但在前期沖高回落之后近期開始反復(fù)橫盤震蕩,，市場在未來割膠旺季到來之際再加上需求一般，后期在震蕩之后有回落的可能,。

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段,，泰國原料價(jià)格小幅回落，但受降雨擾動,，現(xiàn)貨緊張尚未緩解,；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)逐漸放量，工廠原料緊張得到緩解,，對原料收購價(jià)格形成壓制,。近期海外標(biāo)膠有集中到港預(yù)期，但下游工廠逢低采購,，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫,，總?cè)旆拳h(huán)比縮窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)內(nèi)銷整體出貨一般,，出口受海運(yùn)費(fèi)波動影響,，產(chǎn)能利用率小幅波動；全鋼胎企業(yè)個(gè)別檢修排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平,，帶動產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升,。需求方面，2024年中國房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)疲弱,，拖累全鋼輪胎替換市場終端需求疲軟,，輪胎庫存向下傳導(dǎo)受阻。

同時(shí),，全球范圍內(nèi)基建行業(yè)運(yùn)行不佳,，加之海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，中國輪胎低價(jià)優(yōu)勢減弱,，中國全鋼輪胎出口放緩,，整體表現(xiàn)不及去年。在內(nèi)外銷雙向拖累下,，廠家?guī)齑嬖鲩L逐漸承壓,，為緩解壓力，生產(chǎn)企業(yè)開工呈下滑趨勢,，從而導(dǎo)致輪胎企業(yè)春節(jié)后整體產(chǎn)量持續(xù)下滑,，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測全鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月中國的全鋼輪胎總產(chǎn)量為1165.57萬條,，同比下降4.66%,，環(huán)比下降6.04%。2024年1-5月中國全鋼輪胎累計(jì)產(chǎn)量5627.06萬條,，同比上升0.93%,。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月中國的半鋼輪胎總產(chǎn)量為5440.7萬條,，同比上升5.93%,，環(huán)比下降2.26%。2024年1-5月中國半鋼輪胎累計(jì)產(chǎn)量25983.59萬條,，同比上升13.6%,。因此，從輪胎企業(yè)天膠消耗量來看缺乏提升驅(qū)動,，疊加目前對于高價(jià)原料心存抵觸,，需求端對于膠價(jià)整體缺乏有效支撐。非輪胎制品行業(yè)來看,，2024年訂單不旺,，成品漲價(jià)困難，抑制其對原材料的需求,。5月份,，隨著原材料價(jià)格的上漲，聽聞部分鞋材,、乳膠制品等行業(yè)陸續(xù)降負(fù),、停工。成本壓力攀升,，但終端消費(fèi)降級,，導(dǎo)致工廠生產(chǎn)利潤受損，下半年需求預(yù)計(jì)依舊欠佳,。截至5月底,，預(yù)計(jì)中國天然橡膠社會庫存133.35萬噸，同比減少75.58萬噸,，下滑36.17%,。庫存去化是對橡膠構(gòu)成支撐的重要因素。下半年影響天然橡膠的核心因素將集中在供應(yīng)端壓力放緩與下游需求邊際走弱的矛盾,，國內(nèi)現(xiàn)貨市場低庫存的“常態(tài)化”將對下半年市場行情構(gòu)成支撐,，但需求不足可能使得橡膠難以保持高價(jià)。

外,，國際原油價(jià)格也在高位,，后期向上空間有限，一旦回落對橡膠也構(gòu)成壓力,。而目前全球天然橡膠供應(yīng)由增產(chǎn)期逐漸進(jìn)入高產(chǎn)期,，新膠產(chǎn)量明顯增加，6月份中國重卡銷量同比下滑明顯輪胎終端市場出貨和出口訂單放緩,。短期由于有色黑色等大宗商品較強(qiáng),，對橡膠可能有支撐作用,，但中期看一旦有色黑色反彈結(jié)束天然橡膠期貨面臨向下調(diào)整壓力。

策略

操作上多單逢高離場,，新單待反彈時(shí)逢高拋空,。

風(fēng)險(xiǎn)提示