快訊摘要

USDA 預估美豆供應等增加,，全球大豆供應格局轉寬松,；國內大豆進口量增，豆粕庫存持續(xù)增長,，二育擴產提振飼料需求,，短期走勢或震蕩。

快訊正文

【豆粕】
USDA 預估 2024/25 年美國大豆供應,、壓榨,、出口和期末庫存都將增加，全球大豆供應格局轉寬松,。南美大豆集中收獲上市,，農戶加快銷售，美豆播種進展順利,，出口需求不振,，大豆價格回吐風險升水。國內大豆進口量持續(xù)增加,，油廠壓榨節(jié)奏上升,，豆粕庫存增長，養(yǎng)殖端二育擴產情緒轉濃,，飼料需求有提振,，二季度飼料消費需求有望回升，國內豆粕短期走勢仍將震蕩,。需注意美豆播種,、天氣及大豆到港情況。

【棉花】
美國主要產棉區(qū)天氣利于棉花生長,，優(yōu)良率高于去年,，豐產預期帶來壓制，疊加巴西新棉、澳棉產量高的壓力,，技術性拋盤令 ICE 棉弱勢,。鄭棉連續(xù)調整后，在前期低點附近得到支撐,，期價反彈,。國內棉紡織業(yè)面臨原料供應和終端需求不足雙重壓力，需求端產業(yè)下游淡季氛圍濃厚,，消費淡季削弱紡織品服裝消費,，下游開機持續(xù)下降、成品庫存增加,，皮棉市場銷售進度緩慢,，國際貿易摩擦和運費上漲也形成利空影響，企業(yè)盈利難度增大,。目前市場交易心態(tài)謹慎,，近期傾向弱勢震蕩。

【橡膠】
滬膠探底回升,，調整有望結束,。近期國內外新膠產出少，供應偏緊,，價格堅挺,，國內加工廠存原料爭奪現象。海外到港貨源持續(xù)偏少,，國內進口膠去庫效果顯著,。下游輪胎開工恢復，全鋼,、半鋼開工率同比提升，車市消費組合措施刺激汽車產銷增長,。后期橡膠傾向供需雙增,，隨時間推移割膠作業(yè)將展開，六月下旬將大面積原料出產,，需注意降雨高溫等氣候影響,。基本面偏多,，膠價結束短期技術調整后仍可樂觀,。

【白糖】
鄭糖延續(xù)反彈形態(tài)，在周邊商品疲軟背景下表現抗跌,，有望拓展?jié)q幅,。白糖受巴西最大化糖產量和全球糖市供應過剩預期壓制，巴西減產預計被中、泰,、印增產抵消,。不過，供應面利空在糖價下跌中得到釋放,。國內價格受低庫存支撐,，廣西食糖第三方倉庫庫存數量約為 120 萬噸，較去年同期減少約 30 萬噸,，為近 5 年最低水平,。目前國內加工糖原料緊張，4 月份進口糖數據顯示僅為 5 萬噸,。國內白糖現貨價格堅挺,，略有上漲。國內糖廠收榨季結束,，接下來看消費旺季表現,，進口糖、替代進口糖源成為盤面變數,。目前鄭糖下跌動能減弱,，期價有觸底跡象，后市可謹慎樂觀,。