來(lái)源：國(guó)泰君安期貨 

盤(pán)面而言，伴隨丁二烯價(jià)格有所下調(diào),，順丁下方空間逐漸打開(kāi),。估值區(qū)間為11200元/噸—12000元/噸。現(xiàn)貨端,，順丁橡膠華北地區(qū)可交割品BR9000市場(chǎng)價(jià)整體在11700元/噸附近為本周成交高位,。盤(pán)面11900-12000元/噸或?yàn)榛久嫔戏焦乐禈O限。其一,，當(dāng)前整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍偏清淡,，下游對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格觀望意愿較強(qiáng)。其二,，當(dāng)主力BR2402合約升水山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)200元/噸左右,，盤(pán)面產(chǎn)生持現(xiàn)貨拋盤(pán)面的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間，套保頭寸將逐漸使盤(pán)面上方空間壓力增大,。下方估值而言,，丁二烯預(yù)計(jì)從成本端對(duì)順丁價(jià)格形成支撐，目前順丁橡膠實(shí)際生產(chǎn)成本在11100元/噸附近,。預(yù)計(jì)盤(pán)面11100-11200元/噸為下方的底部區(qū)間,。 　　順丁成本方面，丁二烯仍存偏弱預(yù)期,。供應(yīng)端,，12月，丁二烯行業(yè)開(kāi)工率伴隨部分裝置復(fù)產(chǎn)開(kāi)始回升,，日度產(chǎn)量有所提高,。進(jìn)口端，由于三季度國(guó)際丁二烯高價(jià)導(dǎo)致貿(mào)易商進(jìn)口丁二烯積極性有所下降,，進(jìn)口供應(yīng)收縮,。因此，丁二烯供應(yīng)整體處于偏低狀態(tài),。四季度國(guó)際價(jià)格逐步回調(diào),，預(yù)計(jì)丁二烯到港量或有所增加，整體供應(yīng)存增量預(yù)期,。需求端,，目前順丁以及丁苯整體庫(kù)存及成本壓力較大,，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將逐漸下調(diào),，ABS以及SBS整體開(kāi)工率已經(jīng)處于低位。四大下游對(duì)丁二烯需求量將持續(xù)偏弱。預(yù)計(jì)丁二烯港口及企業(yè)低庫(kù)存格局將有所改變,，港口庫(kù)存有累庫(kù)預(yù)期,。 　　順丁橡膠方面，伴隨部分裝置復(fù)產(chǎn),，順丁橡膠目前產(chǎn)量仍維持高位,。需求端，目前半鋼胎開(kāi)工率較為穩(wěn)定,，在需求的支撐下,，輪胎廠排產(chǎn)持續(xù)維持高位，對(duì)順丁橡膠維持剛需采購(gòu),。全鋼胎基本面壓力偏大,。庫(kù)存方面，目前順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存偏高,，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨出廠價(jià)以及市場(chǎng)價(jià)在高開(kāi)工及高庫(kù)存背景下壓力持續(xù)偏大,。