來源： 華泰期貨

原油：加沙醫(yī)院遇襲，巴以沖突顯著升級

　　昨日加沙醫(yī)院遇襲,，巴以沖突再度陷入人道主義危機,，雖然目前無法確認(rèn)加沙醫(yī)院是以色列轟炸的，但國際社會普遍對以色列表示譴責(zé),，稱以色列違反了戰(zhàn)爭基本原則,，導(dǎo)致了平民傷亡大幅增加，全球各地也爆發(fā)了反以示威與抗議活動,，而在吉達召開的伊斯蘭合作組織會議期間,，伊朗表示要對制裁以色列并實施石油禁運，而美國則表示將制裁俄羅斯與伊朗,，當(dāng)前巴以沖突帶來的影響已經(jīng)顯著升級,，國際輿論環(huán)境對以色列已經(jīng)相當(dāng)不利，接下來需要關(guān)注以色列是否仍要對加沙開展地面軍事行動,，但總體來看,，歐美與沙特等主要大國仍不希望局勢進一步升級，但加沙醫(yī)院遇襲導(dǎo)致調(diào)停巴以沖突的難度大幅增加,，阿拉伯與穆斯林世界反以情緒高漲,，伊朗與黎巴嫩真主黨參與巴以沖突的概率也有所增加。

　　■ 策略

　　單邊布倫特區(qū)間80至95,，當(dāng)前地緣政治因素影響較大,，觀望為主。

　　■ 風(fēng)險

　　下行風(fēng)險：伊朗石油重返市場早于預(yù)期,、宏觀尾部風(fēng)險

　　上行風(fēng)險：巴以沖突升級,、歐美對俄羅斯、伊朗,、委內(nèi)制裁進一步升級

　　燃料油：美國燃料油庫存降至9月初以來低位

　　■ 市場分析

　　隔夜國際原油沖高回落，燃料油市場小幅走高,。從EIA公布的數(shù)據(jù)看,，美國燃料油庫存降低90萬桶至一個月以來的低位，主要體現(xiàn)在大西洋沿岸以及墨西哥灣地區(qū)的降庫,，但從產(chǎn)量上看,，美國燃料油總產(chǎn)量連續(xù)第二周上升，至241,000桶/日,，美國國內(nèi)需求具有一定支撐的情況下供給亦暫無短缺,。低硫方面，歐洲至亞洲出口量有望增加,，Kpler數(shù)據(jù)顯示近期將有42000噸貨物出口至新加坡,，是近期周以來最高出口量,。整體上看，燃料油市場供需面暫無明顯矛盾,，更多關(guān)注原油端波動帶來的影響,。

　　■ 策略

　　觀望

　　■ 風(fēng)險

　　無

　　液化石油氣：旺季不旺，部分企業(yè)讓利釋壓

　　■ 市場分析

　　現(xiàn)貨方面,，東北地區(qū),，華東地區(qū)企業(yè)讓利釋壓，價格有所下調(diào),；其余區(qū)域偏弱震蕩為主,。國際方面，巴以沖突使中東局勢更加復(fù)雜,，國際油價維持高位震蕩,，對液化氣價格有一定支撐。近期運費有所回落,，到岸價格有所降低,。國內(nèi)需求方面，整體氛圍偏弱,，旺季不旺,。

　　■ 策略

　　單邊中性，觀望為主

　　■ 風(fēng)險

　　無

　　石油瀝青：終端需求表現(xiàn)平穩(wěn),，關(guān)注原油變動

　　■ 市場分析

　　國際原油期價小幅回升,，瀝青期貨盤面仍維持偏弱走勢。國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅提升,，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落,，煉廠生產(chǎn)較為平穩(wěn)；瀝青剛性需求略有改善,，但終端資金情況較差仍限制需求增加的幅度,，現(xiàn)貨市場以低價貨源成交為主。地緣風(fēng)險依舊是擾動原油市場的核心因素,，繼續(xù)留意地緣政治影響下原油價格走勢及對瀝青的影響,，短期建議觀望為主。

　　■ 策略

　　單邊中性,，觀望為主

　　■ 風(fēng)險

　　無

　　PX與PTA：TA震蕩整理,，基差上漲后回落

　　策略摘要

　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面,，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升,，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率,，預(yù)期PX加工費延續(xù)回調(diào),。下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬,，新增訂單小幅反彈,，TA短期檢修，但后續(xù)TA檢修量級仍有限,，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期,，仍等待進一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費已左側(cè)在低位,，估值不高,，建議暫觀望。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　油品及芳烴價差方面,。美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升,，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率,。

　　PX方面，PX加工費353美元/噸（-19）,，PX加工費高位下探,。美國調(diào)油對甲苯的支撐轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求,，后續(xù)隨著新裝置短暫的檢修結(jié)束,，PX負(fù)荷提升，預(yù)期PX加工費延續(xù)回調(diào),。

　　TA方面,，基差35元/噸（-5），TA基差偏弱,，TA加工費181元/噸（+1）,，加工費繼續(xù)向上修復(fù)。TA短期集中檢修過后,，加工費有所修復(fù),，但后續(xù)檢修量級有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期,，仍需等待進一步虧損減產(chǎn)再平衡,。

　　■ 策略

　　PX及PTA建議暫觀望,。上游方面,，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求,，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升,，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率,，預(yù)期PX加工費延續(xù)回調(diào)。下游方面,，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬,，新增訂單小幅反彈，TA短期檢修但后續(xù)TA檢修量級仍有限,，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期,，仍等待進一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費已左側(cè)在低位,，估值不高,，建議暫觀望。

　　■ 風(fēng)險

　　原油價格大幅波動,，美汽油消費回落,，下游聚酯高開工的持續(xù)性。

　　PF：基差短暫走強 PF整理震蕩

　　策略摘要

　　建議保持觀望,。原油階段性止跌,，聚酯鏈整體震蕩。上游成本支撐逐步顯現(xiàn),，工廠利潤繼續(xù)擴張難度較大,。下游需求偏弱，逐步進入淡季,，庫存持續(xù)增加,。后續(xù)關(guān)注原料端的反彈情況。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　PF基差80元/噸（+110）,，主力換月基差擴大,。

　　成本端階段性止跌，PF價格暫穩(wěn),。PF生產(chǎn)利潤91元（+33）,，利潤較為穩(wěn)定。

　　上周滌綸短纖權(quán)益庫存天數(shù)16.3（+4.6）,，工廠庫存持續(xù)增加,；1.4D實物庫存20.2天（+3.5），1.4D權(quán)益庫存13.5（+4.7）,。

　　上周直紡滌短負(fù)荷88%（+0）,，開工率維持高位；滌紗開工率66%（+5）,，下游需求有所回升,。

　　昨日短纖產(chǎn)銷在50%（+8），正常偏低水平,。

　　■ 策略

　　建議保持觀望,。原油階段性止跌,，聚酯鏈整體震蕩。上游成本支撐逐步顯現(xiàn),，工廠利潤繼續(xù)擴張難度較大,。下游需求偏弱，逐步進入淡季,，庫存持續(xù)增加,。后續(xù)關(guān)注原料端的反彈情況。

　　■ 風(fēng)險

　　上游原料價格波動,，下游需求水平變化,。

　　甲醇：隆眾港口庫存壓力有所下降，提振港口需求

　　策略摘要

　　建議逢低配多套保,。煤頭甲醇生產(chǎn)利潤壓縮后,，估值性價比開始提升。港口方面,，下游MTO復(fù)工后持續(xù)提振港口需求,，月度平衡表預(yù)期10月開始進入去庫周期，周頻港口庫存亦連續(xù)兌現(xiàn)去庫,，驅(qū)動轉(zhuǎn)強,，建議逢低配多套保。另外,，天然氣走強背景下,，海外甲醇裝置檢修增加，關(guān)注后續(xù)開工變化,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　甲醇太倉現(xiàn)貨基差至01+30,，港口基差基本持穩(wěn)，西北周初指導(dǎo)價略有調(diào)降,。隆眾港口庫存總量在87.4萬噸,，較上一期數(shù)據(jù)減少0.7萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在25.12萬噸,，較上周減少0.58萬噸,。

　　國內(nèi)開工率小幅波動，基本穩(wěn)定,，檢修裝置恢復(fù)時間待定,。內(nèi)蒙古榮信其一期甲醇裝置于10月8日開始檢修10天；天津渤化60萬噸/年烯烴（MTO）裝置10月5日恢復(fù),，當(dāng)前負(fù)荷7成附近,；久泰新材料（托縣）200萬噸煤制甲醇裝置計劃10月18日停車檢修，預(yù)計10月26日左右重啟。

　　港口方面,，海外開工率短期因北美和中東裝置檢修下降明顯。歐洲挪威甲醇裝置降負(fù)荷,，俄羅斯Tomsk甲醇裝置停車一個月,，美國利安德巴賽爾甲醇裝置停車，Gasimer甲醇裝置降負(fù)荷,，北美Natgasoline175萬噸/年甲醇裝置于10月4日附近再次停車,；阿曼SMC130萬噸/年甲醇裝置于10月2日停車，預(yù)計為期45天,。10月7日卡塔爾Qafac甲醇裝置已正式停車大修,，預(yù)計為期45-60天。伊朗kaveh10月7日臨停,，預(yù)計2周,，Zpc停車裝置10月11日重啟，馬來西亞Petronas石化2套裝置穩(wěn)定運行中,。

　　■ 策略

　　建議逢低配多套保,。煤頭甲醇生產(chǎn)利潤壓縮后，估值性價比開始提升,。港口方面,，下游MTO復(fù)工后持續(xù)提振港口需求，月度平衡表預(yù)期10月開始進入去庫周期,，周頻港口庫存亦連續(xù)兌現(xiàn)去庫,，驅(qū)動轉(zhuǎn)強，建議逢低配多套保,。另外,，天然氣走強背景下，海外甲醇裝置檢修增加,，關(guān)注后續(xù)開工變化,。

　　■ 風(fēng)險

　　原油價格波動，煤價波動,，MTO裝置開工擺動

　　聚烯烴：宏觀預(yù)期改善,，聚烯烴延續(xù)震蕩

　　策略摘要

　　聚烯烴偏弱震蕩。統(tǒng)計局公布前三季度GDP數(shù)據(jù),，同比增長5.2%,，宏觀經(jīng)濟預(yù)期改善，市場信心提振,?！敖鹁陪y十”傳統(tǒng)開工旺季與需求旺季接近尾聲，總體情況仍未較大改善，交投維持剛需采購,。原油走強,，聚烯烴油頭生產(chǎn)利潤維持較大虧損，成本端支撐仍較強,，丙烷走強,，PDH制PP利潤虧損加劇。國內(nèi)存量裝置開工率維持高位,，聚烯烴供應(yīng)端壓力較大,。聚烯烴進口窗口持續(xù)關(guān)閉，PP出口窗口接近盈虧平衡,。預(yù)計聚烯烴窄幅震蕩,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　庫存方面，石化庫存75.5萬噸,，相比前一日減少3萬噸,，持續(xù)去庫。

　　基差方面,，LL華東基差在+100元/噸,， PP華東基差在+80元/噸，基差變化不大,。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面,，原油維持強勢，LL與PP油頭制法均維持大幅虧損,，丙烷走弱,，PDH制PP虧損修復(fù)，利潤接近盈虧平衡線,。

　　聚烯烴新增產(chǎn)能金發(fā)科技二線40 PP裝置原計劃十月下旬投放,，現(xiàn)推遲至十一月上旬投放，新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力有所緩解,。開工負(fù)荷持續(xù)回升,，聚烯烴開工率已至較高水平。

　　進出口方面,，PE進口利潤小幅虧損,，PP進口持續(xù)關(guān)閉。

　　■ 策略

　?。?）單邊：暫觀望,。

　　（2）跨期：無,。

　　■ 風(fēng)險

　　原油價格波動,，下游需求恢復(fù)情況，進口窗口的變化。

　　EB：基差走弱,，庫存回落

　　策略摘要

　　逢低做多,。上游純苯去庫預(yù)期兌現(xiàn)，苯乙烯港口庫存回落,，下游苯胺提負(fù),，且純苯下游己內(nèi)酰胺及酚酮投產(chǎn)計劃集中，預(yù)計提振純苯新增需求,，預(yù)計純苯加工費偏強。下游PS持續(xù)拖累需求,，EB港口庫存逐步回升,，EB10-11月預(yù)計持續(xù)累庫周期，但累庫速率尚可控,，EB加工利潤回落空間有限,。總體純苯給予EB支撐,，基本面尚可,，但近期原油波動加劇，等待原油站穩(wěn)后再關(guān)注EB重新配多機會,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　周一純苯港口庫存5.58萬噸（-1萬噸）,。純苯加工費275美元/噸（-2美元/噸），港口庫存對加工費有支撐,。

　　周三苯乙烯華東總庫存5.29萬噸（-0.92萬噸）,，苯乙烯華東主港貿(mào)易庫存3.39萬噸（-0.66萬噸），苯乙烯總生產(chǎn)企業(yè)庫存14.73萬噸（-0.88萬噸）,。

　　EB基差110元/噸（-5元/噸）,；生產(chǎn)利潤-578元/噸（+56元/噸）。

　　需求來看, EPS節(jié)后快速復(fù)工,，但PS持續(xù)低負(fù)荷仍拖累EB需求,。

　　■ 策略

　　（1）逢低做多,。上游純苯去庫預(yù)期兌現(xiàn),，苯乙烯港口庫存回落，下游苯胺提負(fù),，且純苯下游己內(nèi)酰胺及酚酮投產(chǎn)計劃集中,，預(yù)計提振純苯新增需求，預(yù)計純苯加工費偏強,。下游PS持續(xù)拖累需求,，EB港口庫存逐步回升，EB10-11月預(yù)計持續(xù)累庫周期，但累庫速率尚可控,，EB加工利潤回落空間有限,。總體純苯給予EB支撐,，基本面尚可,，但近期原油波動加劇，等待原油站穩(wěn)后再關(guān)注EB重新配多機會,。

　?。?）跨期套利：觀望。

　　■ 風(fēng)險

　　上游原油價格大幅波動,，純苯下游投產(chǎn)兌現(xiàn)程度,，苯乙烯虧損檢修能否放量

　　EG：化工品表現(xiàn)疲弱，EG小幅回調(diào)

　　策略摘要

　　建議觀望,。煤制EG開工偏高,，進口到港壓力尚存，港口再度小幅累庫,，目前預(yù)估10月總體累庫速率可控,；下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬,，新增訂單小幅反彈,。成本端方面煤價仍有一定韌性，暫觀望,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　基差方面,，周三EG張家港基差-93元/噸（0）。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工,，周三原油制EG生產(chǎn)利潤為-2653元/噸（-92）,，煤制EG生產(chǎn)利潤為-994元/噸（-10）。

　　上周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.75%（較上期下降2.32%）,，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在63.84%（較上期下降5.38%）,。鎮(zhèn)海煉化（65+80）降負(fù)1成左右。中科煉化（50）適度降負(fù),。盛虹煉化（100+90）適度提負(fù),。煤頭裝置方面，新疆天業(yè)二期（30）低負(fù)荷運行中,。紅四方（30）按計劃降負(fù)4成檢修中,。山西沃能（30）、廣匯（40）均按計劃檢修中,。陜煤渭化（30）月初已重啟提負(fù)中,。陜西延長（10）提負(fù)正常運行中,。湖北三寧（60）降負(fù)半負(fù)荷運行中。陜西榆林化學(xué)（180）單線檢修計劃推遲至11月起檢修1個月,。海外裝置方面,，沙特sharq（45+45）計劃于周末前后停車至年底。新加坡Shell（90）因故降負(fù)運行,。馬來西亞石油（38）按計劃重啟,。

　　下游方面，周三長絲產(chǎn)銷40%（0%）,，滌絲產(chǎn)銷整體偏弱維持,，短纖產(chǎn)銷50%（+8%），滌短產(chǎn)銷一般,。

　　庫存方面,，本周一MEG華東港口庫存118.5噸（+1.1），主港庫存小幅累庫,。

　　■ 策略

　　建議觀望,。煤制EG開工偏高,，進口到港壓力尚存,，港口再度小幅累庫，目前預(yù)估10月總體累庫速率可控,；下游方面,，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈,。成本端方面煤價仍有一定韌性,，暫觀望。

　　■ 風(fēng)險

　　原油價格波動,，煤價波動情況,，下游需求韌性持續(xù)性。

　　PVC：臺塑報價下跌,，PVC偏弱運行

　　策略摘要

　　截至10月18日,，PVC運行偏弱；PVC行業(yè)開工仍維持偏高,；電石市場供應(yīng)相對充足,，供需略顯過剩；臺塑11月船貨報價下調(diào)100美元/噸,；PVC現(xiàn)貨市場觀望氛圍濃厚,，交投不佳。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截至10月18日PVC主力收盤5872元/噸（-46）,；前二十位主力多頭持倉582467 (+13898),空頭持倉：657461 (+14189）,，凈空持倉：74994,。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日華東（電石法）報價：5860元/噸（0）；華南（電石法）報價：5940元/噸（0）,。

　　蘭炭：截至10月18日陜西830元/噸（0）,。

　　電石：截至10月18日華北3350元 /噸（0）。

　　觀點：昨日PVC偏弱運行,。近期PVC基本面偏弱,，裝置開工提升，而需求卻無明顯起色,，旺季尾聲需求大概率偏弱,。且隨著北方冬季來臨，需求有進一步走弱預(yù)期,。PVC仍處于“弱現(xiàn)實狀態(tài)”,。但隨著臺灣臺塑11月船貨報價下調(diào)100美元/噸，或引發(fā)海外市場一定采購意向,。短期關(guān)注國內(nèi)出口接單情況,，中長期宏觀方面仍存不確定性。建議暫時觀望,。

　　■ 策略

　　中性,。

　　■ 風(fēng)險

　　宏觀預(yù)期變化；PVC需求與庫存情況,。

　　尿素：市場消息紛繁,，期市小幅上行

　　策略摘要

　　中性：10月18日尿素現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，整體仍維持在2400元/噸左右,；供應(yīng)方面部分區(qū)域因環(huán)保,、天然氣因素存在停產(chǎn)情況，需求方面低價單成交相對較好,，庫存方面日度產(chǎn)能變化或給庫存帶來不確定性,。綜上所述，短期來看尿素價格呈震蕩態(tài)勢,，或不具備大幅上行的條件,；建議期貨市場以中性對待，后期關(guān)注庫存變化,、淡儲政策,、出口變動、市場情緒變化等信息,。

　　核心觀點

　　市場分析

　　期貨市場：10月18日尿素主力收盤2174元/噸（+64）,；主力合約前二十位多頭持倉：208189（+20598），空頭持倉：196916（+10618）,，凈多持倉：11273（+13260）,。

　　現(xiàn)貨：10月18日河南商丘小顆粒報價：2400元/噸（+10）,；山東菏澤小顆粒報價：2360元/噸（+0）；江蘇沐陽小顆粒報價：2440元/噸（+10）,。

　　原料：10月18日,，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0）,，尿素出口窗口-58美元/噸（0）,。

　　生產(chǎn)：截至10月12日，全國周度尿素產(chǎn)量124.3萬噸（+1.53）,，山東周度尿素產(chǎn)量15.25萬噸（+0.65）,；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率82.54%（+1.01%），其中煤制尿素：82.01%（+0.87%）,，氣制尿素：84.18%（+1.48%）,。

　　庫存：截至10月12日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為43.99萬噸（+11.87）,；尿素港樣本庫存量為25.2萬噸（+3.3）,。

　　消費：截至10月12日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率32.72%（-6.8%）,；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為60.66%（-7.79%）,；中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.53日（+0.18）

　　觀點：10月18日尿素現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，整體仍維持在2400元/噸左右,；供應(yīng)方面部分區(qū)域因環(huán)保,、天然氣因素存在停產(chǎn)情況,，需求方面低價單成交相對較好,，庫存方面日度產(chǎn)能變化或給庫存帶來不確定性。

　　■ 策略

　　中性：10月18日尿素現(xiàn)貨價格穩(wěn)定,，整體仍維持在2400元/噸左右,。供應(yīng)方面，山西地區(qū)因環(huán)保政策,，部分工廠陸續(xù)執(zhí)行檢修停車計劃,，同時市場預(yù)期西南地區(qū)因或天然氣原因限產(chǎn)。需求方面,，低價單成交相對良好,，疊加部分淡儲商入市，市場成交有轉(zhuǎn)好跡象,。庫存方面,，安微昊源、華魯恒升荊州項目已經(jīng)開始新增產(chǎn)能,，但因環(huán)保政策,、氣頭限產(chǎn)等因素影響日度產(chǎn)能,，尿素庫存產(chǎn)生不確定性。綜上所述,，短期來看尿素價格呈震蕩態(tài)勢,，或不具備大幅上行的條件；建議期貨市場以中性對待,，后期關(guān)注庫存變化,、淡儲政策、出口變動,、市場情緒變化等信息,。

　　■ 風(fēng)險

　　日產(chǎn)變動情況、需求變動情況,、企業(yè)庫存變動情況,、淡儲消息、氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況,、出口政策變動,、市場成交氛圍。

　　橡膠：社會庫存降庫有所收窄,，橡膠震蕩運行

　　策略摘要

　　國內(nèi)外降雨影響持續(xù),，供應(yīng)偏緊下原料價格繼續(xù)上行，支撐膠價偏強運行,；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強下膠價創(chuàng)出年內(nèi)新高,，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力,，短期多空出現(xiàn)分歧,，膠價震蕩運行,。

　　核心觀點

　　■市場分析

　　期現(xiàn)價差：10月18日,，RU主力收盤14665元/噸（-110），NR主力收盤價11265元/噸（-155）,。RU基差-1215元/噸（+85）,，NR基差-262元/噸（+65）,。RU非標(biāo)價差2390元/噸（-60），煙片進口利潤-2232元/噸（-398）,。

　　現(xiàn)貨市場：10月18日,，全乳膠報價13450元/噸（-25），混合膠報價12275元/噸（-50）,，3L現(xiàn)貨報價12450元/噸（0）,，STR20#報價1532.5美元/噸（-12.5），丁苯報價12400元/噸（-200）,。

　　泰國原料：生膠片暫無報價,，膠水52.50泰銖/公斤（+0.50）,，煙片59.00泰銖/公斤（+1.11）,杯膠48.80泰銖/公斤（+0.25）。

　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11950元/噸（0）,，海南膠水14150元/噸（+350）,。

　　截至10月13日：交易所總庫存243750（+4002），交易所倉單224410（-170）,。

　　截止10月12日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.25%（+14.35%）,，國內(nèi)半鋼胎開工率為72.94%(+3.63%）。

　　觀點：近期供應(yīng)端偏緊疊加需求穩(wěn)定,，國內(nèi)港口庫存繼續(xù)回落,。海南產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，原料產(chǎn)出受限,，加工廠積極搶購,，原料價格繼續(xù)上行，對膠價成本支撐仍較強,。半鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷訂單充足,，開工積極性不減，下游輪胎廠成品去化較好,，疊加生產(chǎn)利潤持續(xù),，國內(nèi)旺盛的輪胎出口支撐下，預(yù)計輪胎廠可以保持較高的開工率,；中國天然橡膠社會庫存降庫有所收窄,，繼續(xù)維持淺色增加，深色下降趨勢,，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好,，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧,，膠價震蕩運行,。

　　■策略

　　中性,。國內(nèi)外降雨影響持續(xù),，供應(yīng)偏緊下原料價格繼續(xù)上行，支撐膠價偏強運行,；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強下膠價創(chuàng)出年內(nèi)新高,，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力,，短期多空出現(xiàn)分歧,，膠價震蕩運行。

　　■風(fēng)險

　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加,，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化,。

　　丁二烯橡膠：上游原料回升,，順丁成本支撐加強

　　策略摘要

　　受供應(yīng)環(huán)比回落支撐，昨天丁二烯國內(nèi)價格偏強,，市場難尋低價貨源,，順丁橡膠成本端支撐加強，而供應(yīng)回升影響下順丁現(xiàn)貨走勢偏弱,，下游剛需有支撐,，預(yù)計價格區(qū)間震蕩為主。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截止10月18日BR主力收盤12590元/噸（-2.33%）,；基差110元/噸（+300）,。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日華北報價：12200元/噸（-150）；華東報價：12500元/噸（-150）,；齊魯石化BR9000出廠價12700元/噸（0）,。

　　外盤現(xiàn)貨：順丁橡膠CFR東南亞1740美元/噸（0）；順丁橡膠CFR東北亞1540美元/噸（0）

　　上游原料：截止10月18日丁二烯上海石化8900元/噸（0）,，丁二烯FOB韓國1025美元/噸（0）,。

　　觀點：成本端，受丁二烯供應(yīng)環(huán)比回落和外盤價格堅挺提振,，上游原料丁二烯國內(nèi)價格大幅上漲,，順丁橡膠成本支撐加強。上游裝置方面,，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,，四川石化15萬噸順丁橡膠裝置延續(xù)停車檢修，揚子石化10萬噸順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟運行,，順丁橡膠供應(yīng)環(huán)比回升,，現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。但成本端支撐加強或限制膠價下方空間,。

　　■ 策略

　　中性,。受供應(yīng)環(huán)比回落支撐，昨天丁二烯國內(nèi)價格偏強,，市場難尋低價貨源,，順丁橡膠成本端支撐加強，而供應(yīng)回升影響下順丁現(xiàn)貨走勢偏弱,，下游剛需有支撐,，預(yù)計價格區(qū)間震蕩為主。

　　■ 風(fēng)險

　　上游裝置負(fù)荷大幅提升,；需求重新示弱,。

　　燒堿：市場情緒悲觀，期價延續(xù)弱勢

　　策略摘要

　　盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積,，加之下游抵觸高價,，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下,，燒堿期價調(diào)整空間會受到限制,。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截止10月18日SH主力收盤價2584元/噸（0.58%）；基差260 元/噸（-15）,。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日山東32液堿報價：910元/噸（0）,；山東50液堿報價：1530元/噸（0）；西北片堿報價3400元/噸（0）,。

　　價差(折百價)：截至10月18日山東50液堿-山東32液堿：157 元/噸（+16）,；廣東片堿-廣東液堿：575 元/噸（+13）；32液堿江蘇-山東31 元/噸（+16）

　　觀點：盡管處于裝置集中檢修階段,，但庫存出現(xiàn)累積,，加之下游抵觸高價，燒堿市場面臨下行壓力,。高位基差下,，燒堿期價調(diào)整空間會受到限制，短期盤面延續(xù)調(diào)整態(tài)勢,，抄底須謹(jǐn)慎,。

　　■策略

　　中性。盡管處于裝置集中檢修階段,，但庫存出現(xiàn)累積,，加之下游抵觸高價，燒堿市場面臨下行壓力,。高位基差下,，燒堿期價調(diào)整空間會受到限制。

　　■風(fēng)險

　　山東地區(qū)裝置檢修不及預(yù)期,，采暖季影響氧化鋁生產(chǎn)等,。