今年以來,，商品經(jīng)濟(jì)連番遭遇重挫，化工品嚴(yán)重承壓,。橡膠作為半個化工品,，也經(jīng)歷了較長時(shí)間的回調(diào)，不過反彈力度卻略強(qiáng)于純化工品,，成為帶動板塊走強(qiáng)的正向基因,。隨著疫情影響消退，曾經(jīng)的天之“膠”子再顯鋒芒,，期貨盤面走勢相對強(qiáng)勁（抗跌）,。那么在化工板塊尚在恢復(fù)元?dú)獾臅r(shí)候，橡膠價(jià)格上漲底氣何來,？
基本面改善較好 橡膠價(jià)格上漲底氣何來下一頁
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政治風(fēng)云擾動，橡膠借勢拉漲,。9月份影響橡膠市場的事件頗多,，其中日本換相與泰國示威事件最具影響力。接替安倍的日本新任首相菅義偉表示,，將延續(xù)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策,，以振興日本經(jīng)濟(jì)，日膠市場受振拉漲,；本月19至20日,，泰國曼谷爆發(fā)反政府示威，隔日橡膠市場成交放量,，期現(xiàn)價(jià)格再度拉漲,。不過從泰國歷史角度看，泰國政治波動并不容易給膠價(jià)帶來持久的影響和溢價(jià),，而多數(shù)是短暫的價(jià)格閃爍,。
主產(chǎn)國產(chǎn)膠不足，庫存下滑挺價(jià),。今年以來,，受新冠疫情及干旱天氣影響,，全球多個產(chǎn)區(qū)開割時(shí)間推遲，新膠產(chǎn)出自6月才開始逐步提升,，但由于膠工不足以及產(chǎn)區(qū)零星降雨影響,，新膠產(chǎn)出較過去幾年仍存在一定差距。據(jù)泰國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年上半年泰國天然橡膠產(chǎn)量為225萬噸,，較上年同期下降1.8%。1-7月,，泰國天然橡膠總出口量為252.95萬噸,，同比減少4.62%。 二季度,，泰國天然橡膠庫存呈現(xiàn)月連續(xù)下降趨勢,，截至6月，天膠庫存降至38.5萬噸,，同環(huán)比分別下降17%和27%,，泰國橡膠產(chǎn)出及庫存的下滑為國際膠價(jià)提供較強(qiáng)支撐。
國內(nèi)產(chǎn)出提升,，累計(jì)產(chǎn)量下降,。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新一輪割膠作業(yè)開啟后，新膠產(chǎn)出逐步提升,，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生活運(yùn)行趨于正常,，國內(nèi)產(chǎn)膠量已基本恢復(fù)至往年常規(guī)水平，但由于開割時(shí)間較往年延后近兩個月,，年內(nèi)累計(jì)產(chǎn)量明顯下降,。7月，國內(nèi)天膠月產(chǎn)量為9.7萬噸,，較2019年同期略微下降0.31萬噸,；1—7月，國內(nèi)天膠累計(jì)產(chǎn)量為23.13萬噸,，較2019年同期下降7.56萬噸,，降幅達(dá)24.63%,。青島保稅區(qū)橡膠入庫情況不及去年同期水平,，8月末保稅區(qū)庫存連續(xù)下滑至13.33萬噸，基本處于歷年庫存低位,。
終端需求復(fù)蘇,，車市流通改善。從消費(fèi)市場來看,，在海外汽車銷量因疫情陷入頹勢時(shí),，中國車市需求堅(jiān)定走在平穩(wěn)復(fù)蘇的道路上。8月份國內(nèi)輪胎企業(yè)開工整體維持高位。一方面,，輪胎外貿(mào)出口市場持續(xù)轉(zhuǎn)好,，前期積壓訂單集中出貨對企業(yè)開工形成較強(qiáng)支撐；另一方面,，往年夏季常見的高溫限電以及臺風(fēng)等外部因素影響較小,，企業(yè)開工延續(xù)性較強(qiáng)。8月國內(nèi)全鋼胎平均周度開工率74.12%,，較2019年同期上升11.54個百分點(diǎn),，汽車行業(yè)銷量估計(jì)完成218萬輛，同比增長11.3%,，環(huán)比增長3.2%,。2020年8月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.8%，環(huán)比下降了9.9個百分點(diǎn),，位于榮枯線上,。這表明中國汽車市場流通狀況有所改善，但仍處不景氣區(qū)間內(nèi),。
多空持倉雙減,，觀望情緒濃重。持倉來看,，周一滬膠主力2101合約空頭席位136155手,，較比多頭略占數(shù)量優(yōu)勢，不過空頭減持更加明顯,。特別是國泰君安席位多空雙方均有所減倉,，但空頭減倉超1000手，而多頭頭寸僅減少441手,，表明短期空方力量有所衰弱,。多頭市場持倉老大永安期貨席位長期與中信期貨席位空頭持倉對峙，周一中信期貨席位空頭小幅減倉,，而永安多頭增幅亦不算明顯,，可見永安期貨及中信期貨對橡膠期貨未來走勢依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場觀望情緒濃重,。
總體來看,，近期橡膠市場風(fēng)云再起，無論是安倍離職,、菅義偉上任,，還是產(chǎn)膠國示威活動，都導(dǎo)致橡膠價(jià)格波動有所加劇,。今年橡膠市場基本面改善較好,，隨著疫情影響減弱,，橡膠終端需求預(yù)期繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這也給足了多頭長期持有及拉漲的底氣,。不過,，在能化板塊相對弱勢的情況下，市場資金對橡膠期貨交投仍顯謹(jǐn)慎,。
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