基本面驅(qū)動出現(xiàn)邊際變化。首先,，供應端進入季節(jié)性減產(chǎn)階段,。2月產(chǎn)銷差額料將繼續(xù)收窄。2021 年Q4 至今“拉尼娜”現(xiàn)象對割膠活動擾動有限,，中國和泰國等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割,，季節(jié)性減產(chǎn)將導致從原料價格端對盤面形成支撐。其次,，需求端將逐步從節(jié)假日非常規(guī)階段回歸正軌,。2022 年Q4 季度數(shù)據(jù)顯示汽車工業(yè)增加值同比回升，乘用車和商用車需求釋放邊際改善,，但中樞仍然保持穩(wěn)定,，輪胎產(chǎn)量持續(xù)受益于出口需求旺盛，內(nèi)需需要更大力度刺激,。最后,，青島庫去庫暫止，交割庫增長提速,。12 月進口到港環(huán)比回落,，但青島庫存量受提庫放緩止跌企穩(wěn)；2021 年國內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水明顯增產(chǎn),，濃乳與全乳價差合理導致原料流向以全乳為主,，國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定增長，濃乳和全乳價差低位,，原料流向以全乳為主,，交割庫倉單繼續(xù)快速增加；目前非標價差在1300 元/噸,，表現(xiàn)中性,。從盤面上看，滬膠一直處于14000-16000 元/噸寬幅震蕩的階段,，區(qū)間有限,，漲跌節(jié)奏更多的是資金受宏觀情緒擾動影響,，我們認為單邊行情或難出現(xiàn)，更多的以回調(diào)低位多配為主,，延上下區(qū)間邊界靈活操作,。

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