截止收盤(pán),，橡膠主力2101合約漲2.63%，報(bào)12675元/噸,，成交金額565.29億元,。

 

廣州期貨認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)可以總結(jié)為在供應(yīng)增多的預(yù)期壓力下，需求端又進(jìn)入消費(fèi)淡季,，庫(kù)存壓力很大,，基本面整體較弱。不過(guò)膠價(jià)已經(jīng)位于估值底部,，下跌空間有限,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)略偏弱，建議回調(diào)后的做多機(jī)會(huì),。

 

延伸閱讀：

 

天然橡膠近2月漲幅超10% “金九銀十”旺季可期

 

生意社(100ppi.com)數(shù)據(jù)顯示,，8月20日天然橡膠商品指數(shù)為32.90，與昨日持平,，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)(2011-09-01)下降了67.10%,，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了20.60%。(注：周期指2011-09-01至今)

 

生意社監(jiān)測(cè)的華東地區(qū)天然橡膠(標(biāo)一)數(shù)據(jù)顯示,，8月1日寶島全乳市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)10860元/噸左右,，20日主流報(bào)價(jià)11095元/噸左右，半月左右漲幅2.16%,。其中,，本月7日左右主流報(bào)價(jià)最高達(dá)11132元/噸，最低為3日的10822元/噸,，最大振幅2.86%,。由上圖可以看出，自7月初10089元/噸至今,，天然橡膠行情呈一路震蕩上行態(tài)勢(shì),，截至20日的11095元/噸，其上行幅度已高達(dá)10.34%,。

 

主要因素

 

新膠推遲,、現(xiàn)貨膠緊缺。2020年全球特殊形勢(shì),、天氣等多因素造成東南亞產(chǎn)區(qū)開(kāi)割時(shí)間推遲,，原料產(chǎn)量釋放緩慢，當(dāng)前其天然橡膠主產(chǎn)區(qū)正處供應(yīng)增長(zhǎng)期,，但據(jù)報(bào)道，東南亞天氣情況并不給力,，干旱過(guò)去之后進(jìn)入雨季,，且部分產(chǎn)區(qū)受到臺(tái)風(fēng)侵襲，制約橡膠產(chǎn)量,，雖然我國(guó)原料膠進(jìn)口量較前期有所提升,，但有預(yù)計(jì)稱(chēng),，三四季度供應(yīng)端整體增量有限。與其形成鮮明對(duì)比,，我國(guó)海南和云南產(chǎn)區(qū),，今年割膠本就一再延遲，又加干旱和蟲(chóng)害,，橡膠樹(shù)出膠量低,，當(dāng)前又因雨季影響，新膠量受到嚴(yán)重影響,，據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱(chēng),，云南昆明及版納地區(qū)膠庫(kù)基本已空，貨源緊張局面持續(xù),。

 

進(jìn)口量同比增加,，混合膠大增。中國(guó)海關(guān)總署8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2020年7月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)67.7萬(wàn)噸,，同比增22%；2020年1-7月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)380.9萬(wàn)噸,，較2019年同期的362.8萬(wàn)噸增加5%,。從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年1-6月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)313.3萬(wàn)噸,，同期增加1.9%,。從近期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，二三季度天然橡膠進(jìn)口持續(xù)增多,，而從進(jìn)口品種來(lái)看,，標(biāo)準(zhǔn)膠同比下跌，混合膠同比大幅增加,。其中,，數(shù)據(jù)顯示，越南上半年混合膠出口中國(guó)同比增加1.4%,，泰國(guó)上半年出口量同比下降：標(biāo)準(zhǔn)膠出口47.73萬(wàn)噸,、同比跌33.83%，混合膠出口90.64萬(wàn)噸,、同比大增50.64%,；總體而言，上半年中國(guó)混合膠進(jìn)口154.39萬(wàn)噸,，同比增17.5%,，而標(biāo)膠進(jìn)口量?jī)H57.51萬(wàn)噸，同比跌21.05%,。

 

進(jìn)口膠庫(kù)存高,、國(guó)產(chǎn)膠庫(kù)存極低,。據(jù)悉，我國(guó)青島,、上海等港口進(jìn)口膠持續(xù)增加入庫(kù),，現(xiàn)貨進(jìn)口庫(kù)庫(kù)存不斷增加；但海南云南當(dāng)?shù)啬z庫(kù)存不多,，國(guó)產(chǎn)膠貨源持續(xù)緊張,，有消息稱(chēng)，昆明和版納當(dāng)?shù)氐慕锌嗷究樟?。截?月21日,，上期所倉(cāng)單和期貨庫(kù)存分別為248180 噸和226130噸，較上周分別增加10548噸,、減少220噸,。據(jù)悉，青島和上海港口顯性庫(kù)存以及產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)的隱性庫(kù)存約為110萬(wàn)噸,，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)天然膠庫(kù)存量達(dá)150萬(wàn)噸左右,，華東地區(qū)天膠庫(kù)存依然高企。本月港口庫(kù)存高與倉(cāng)單庫(kù)存低現(xiàn)象并存,。

 

開(kāi)工率持續(xù)小幅上升,。數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日當(dāng)周,，全鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工率為72.80%,，環(huán)比持平，同比上漲26.33%,；半鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工率為66.27%,，環(huán)比上升1.17%，同比下跌3.49%,。三季度行業(yè)形勢(shì)有一定好轉(zhuǎn),，需求持續(xù)恢復(fù)；海外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻依舊,，2020年半年報(bào)顯示,，國(guó)外8家輪胎巨頭企業(yè)全部虧損，當(dāng)前我國(guó)輪胎出口形勢(shì)仍不樂(lè)觀,，后期不確定性仍較大,。

 

下游需求逐步轉(zhuǎn)暖。8月11日,，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)舉辦信息發(fā)布會(huì),，正式公布2020年7月份我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)最新統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,，7月,，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)了二季度以來(lái)的回暖勢(shì)頭，當(dāng)月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到220.1萬(wàn)輛和211.2萬(wàn)輛,，同比分別增長(zhǎng)21.9%和16.4%,，其中商用車(chē)在貨車(chē)的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，對(duì)整體汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)依然非常明顯,。據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù),，2020年7月，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型超過(guò)14萬(wàn)輛,，環(huán)比下滑16%,，同比增長(zhǎng)89%。1-7月,，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)售約95.92萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)31%。多組數(shù)據(jù)顯示,，三季度至今,，汽車(chē)行業(yè)逐步轉(zhuǎn)暖，天膠下游需求持續(xù)增長(zhǎng),，雖然速度較為緩慢,，但金九銀十即將到來(lái)，行業(yè)內(nèi)對(duì)下游需求的旺季仍有較強(qiáng)預(yù)期,。

 

行業(yè)熱點(diǎn)

 

泰國(guó)橡膠保價(jià)計(jì)劃：據(jù)泰國(guó)8月18日消息,，泰國(guó)內(nèi)閣周二批準(zhǔn)了專(zhuān)用于2019-20年第二階段橡膠價(jià)格保證計(jì)劃，總支出為24億泰銖,。預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格保證計(jì)劃將從現(xiàn)在起到11月的某個(gè)時(shí)間開(kāi)啟,，膠片的保證價(jià)格為每公斤最高60泰銖。國(guó)有農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)合作社銀行(BAAC)將負(fù)責(zé)處理價(jià)格擔(dān)保計(jì)劃,。2019年10月,，泰國(guó)政府批準(zhǔn)了橡膠價(jià)格保證計(jì)劃的第一階段，預(yù)算243億泰銖,，惠及170萬(wàn)膠農(nóng),，覆蓋1700萬(wàn)萊橡膠種植園。泰國(guó)橡膠綜合保價(jià)措施第二階段預(yù)提案惠及180萬(wàn)膠農(nóng),，泰國(guó)內(nèi)閣批240億橡膠綜合保價(jià)措施第一階段為期6個(gè)月,。

 

后市預(yù)測(cè)

 

生意社分析認(rèn)為，2020年特有的庫(kù)存局域性差異現(xiàn)象仍在持續(xù),，國(guó)產(chǎn)膠緊缺情況依然嚴(yán)峻,，云南當(dāng)?shù)刂笜?biāo)膠未放開(kāi)的情況下，庫(kù)存基本清空,，青島,、上海等地進(jìn)口膠不斷增加,，倉(cāng)單庫(kù)存大幅增加。東南亞產(chǎn)膠國(guó)當(dāng)前已是雨季,，新膠產(chǎn)出受限,，本就延遲的新膠產(chǎn)出將繼續(xù)延遲，多方預(yù)計(jì)2020年總體產(chǎn)量減產(chǎn)已成定局,。從下游情況看,，輪胎企業(yè)開(kāi)工率的持續(xù)環(huán)比上升和汽車(chē)銷(xiāo)量的同比大幅增加，顯示當(dāng)前需求不斷向好,；雖然當(dāng)前北方庫(kù)存仍然較高,，但對(duì)金九銀十的消費(fèi)旺季，行業(yè)內(nèi)仍給予良好的預(yù)期,。從天膠近兩月的走勢(shì)看,，沖高趨勢(shì)強(qiáng)勁，在其反復(fù)震蕩過(guò)程中,，仍時(shí)不時(shí)暴露出后勁不足的走勢(shì),。維持天膠后市反復(fù)震蕩上沖的觀點(diǎn)，直至新膠大量上市對(duì)價(jià)格造成較大打壓,，但沖高幅度短期不會(huì)很大,。