3月底聚丙烯期價(jià)快速下跌后反彈，呈現(xiàn)V形反轉(zhuǎn),，從底部反彈近2000元/噸,，反彈速度之快、幅度之大,，令人嘆為觀止,。近期聚丙烯期價(jià)高位承壓，主要圍繞口罩核心材料熔噴布緊缺引發(fā)的聚丙烯纖維料需求炒作波動,。

　　熔噴布炒作降溫

　　醫(yī)用外科一次性口罩和N95口罩采用三層結(jié)構(gòu),，具備防護(hù)核心的是熔噴布層，熔噴布堪稱醫(yī)用外科口罩和N95口罩的“心臟”,，其生產(chǎn)原料為熔噴級聚丙烯。隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延,，口罩需求激增,，激發(fā)熔噴布需求，而熔噴布前期產(chǎn)能有限,，以致熔噴布價(jià)格從年前2萬/噸上漲至70萬元/噸,。一般來說，1只用料較足的口罩,，需要20g聚丙烯纖維料,，國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)口罩產(chǎn)量為1億只/天,，按此計(jì)算,，1億只口罩每天需要200噸左右的聚丙烯纖維料，而2019年聚丙烯產(chǎn)量在2300萬噸左右,，該需求量僅占聚丙烯產(chǎn)量的0.3%左右,，需求占比較小。但利潤驅(qū)使下,，劣質(zhì)熔噴布生產(chǎn)企業(yè)激增,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，纖維料需求短時(shí)間上漲近50倍,，導(dǎo)致纖維料供應(yīng)緊張,，纖維料排產(chǎn)占比不斷攀升，壓縮交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲的排產(chǎn),，推動前期聚丙烯價(jià)格大幅反彈,。

　　而隨著監(jiān)管政策出臺，加強(qiáng)醫(yī)療防護(hù)物質(zhì)出口監(jiān)管,，口罩小作坊企業(yè)受到限制,。此外,，江蘇揚(yáng)中地區(qū)開啟熔噴布生產(chǎn)企業(yè)整頓，該地區(qū)無證經(jīng)營的企業(yè)已停產(chǎn),，纖維料需求將有所下降,。供應(yīng)端纖維料排產(chǎn)占比40%左右，日產(chǎn)量超過2萬噸,，纖維料供需錯配得以緩解,。同時(shí)，中石化將新增10條熔噴布生產(chǎn)線,，總生產(chǎn)線達(dá)16條,，新增生產(chǎn)線5月將逐步投產(chǎn)，市場投機(jī)情緒降溫,，熔噴布價(jià)格大幅下降,，民用熔噴布已降到40萬元/噸，醫(yī)用熔噴布降到55萬元/噸,，后期仍有回落空間,。因此，由口罩引發(fā)的非聚丙烯傳統(tǒng)需求炒作有所降溫,，對聚丙烯價(jià)格支撐弱化,。

　　需求疲軟壓制價(jià)格

　　從供應(yīng)端分析，上周國內(nèi)聚丙烯裝置負(fù)荷在86%左右,，環(huán)比提高2個(gè)百分點(diǎn),，同時(shí)裝置檢修較少，未來仍無新增檢修裝置,；PDH及油制裝置利潤較好,，后期負(fù)荷將繼續(xù)提升，加之新增產(chǎn)能投產(chǎn),，供應(yīng)壓力仍在,。而對于供應(yīng)結(jié)構(gòu)性問題，目前纖維料火爆局面消退,，纖維生產(chǎn)占比已從高位50%回落,，拉絲占比有所回升，未來隨著纖維需求繼續(xù)降溫,，拉絲生產(chǎn)占比有望進(jìn)一步回升,，5月交割將平穩(wěn)度過。

　　從傳統(tǒng)需求來看,，此前受聚丙烯價(jià)格短期大幅拉漲影響,，BOPP、塑編等傳統(tǒng)下游以減產(chǎn)應(yīng)對,，而隨著原料價(jià)格回落,，下游開工率回歸到正常水平,。當(dāng)前，海外疫情仍在擴(kuò)散,，聚丙烯制品出口受阻,。后期需求疲弱仍將壓制聚丙烯價(jià)格。

　　此外,，受疫情影響,，原油需求驟降、庫容告急,，原油價(jià)格下跌,，聚丙烯成本端坍塌。