8月份,，雖已步入全球割膠旺季,，但是受天氣擾動，國內外主產地天然橡膠產量偏低,，而臨近金九銀十需求旺季,，下游輪胎市場有一定的備貨需求，因此在供應端下滑,、需求端好轉的背景下,，盤面價格走出了一波流暢的上漲趨勢。9月份,，考慮到當前國內外天膠產量依舊偏緊,，而需求端旺季即將到來，因此價格仍有修復的預期,。

　　一,、行情回顧

　　8月份,，國內天膠主力合約價格大幅上漲，截至月末漲幅直逼8%,。雖已步入全球割膠旺季,，但是受天氣擾動，8月份國內外主產地天然橡膠產量偏低,，而臨近金九銀十需求旺季,，下游輪胎市場有一定的備貨需求，因此在供應端下滑,、需求端好轉的背景下,，疊加多頭資金的主動性增倉推動，盤面價格走出了一波流暢的上漲趨勢,。從基差來看,，目前達到了近幾年同期的低位，主要是近期現貨價格相對偏強,，按照季節(jié)性來看,，換月后基差或將呈現修復態(tài)勢。

　　二,、基本面分析

　　2.1

　　天氣擾動仍在 供應端或延續(xù)偏緊

　　從ANRPC最新發(fā)布的2024年6&7月報告預測來看,， 7月全球天膠產量料增0.1%至129.3萬噸，前7個月產量料增0.7%至716萬噸,。而且此次下調了2024年全球天膠產量增速,，將5月份預測的1.1%的增幅降至0.4%至1438萬噸。其中,，主要是將越南前期由增長2.9%變?yōu)榻档?.1%,，其它的保持不變。泰國降0.5%,、印尼降5.1%,、中國增7.3%、印度增6%,、馬來西亞增0.6%,，其他國家增4.9%。

　　而8月份,，在天氣擾動下,，國內云南地區(qū)降雨偏多，導致割膠天數相對偏低,，疊加部分地區(qū)受季風性落葉病影響停止割膠,，國內8月份以來膠水整體產出整體偏少。從外圍市場來看，泰國多地產區(qū)存在降雨天氣,，原料生產受到擾動,，原料生產表現相對欠佳，因此在供應偏低的背景下,，推動盤面價格修復,。考慮到9月份天氣擾動仍在,，或對階段性供應產生影響，因此供給端或有一定支撐,。

　　2.2

　　9全球天然橡膠市場需求仍有考驗

　　ANRPC最新發(fā)布的2024年6&7月報告預測來看,，7月全球天膠消費量料增加1.3%至131.2萬噸，較上月增加2.7%,，前7個月料增1.2%至902萬噸,。對2024年全年全球天膠消費量增速，由5月份3.1%的增幅下調至2.3%,，消費量預期在1565.8萬噸,。其中，中國增速由之前的5.5%下調至3.6%,、印度增3%,、泰國增1%、馬來西亞增54.7%,、越南由下降1%轉為增加6%,、其他國家降3.7%。

　　7-8月份由于美聯儲決定維持利率不變,、對美國潛在經濟衰退的擔憂以及美元走弱等因素,，市場情緒依然低迷，給現貨和期貨市場都帶來了下行壓力,。而8月倒數第二周,，無論是美聯儲主席的表態(tài)，還是最新公開的美聯儲7月份貨幣政策會議紀要,，都釋放出美國貨幣政策即將轉向的明確信號,。結合歷史經驗看，美聯儲貨幣政策轉向對全球經濟走勢影響較大,，美聯儲一旦降息可能對世界經濟產生多方面沖擊,。雖然面臨金九銀十消費旺季，但是還需關注需求端的實際恢復情況,，而美聯儲降息,，可能影響國際貿易復蘇，因此實際需求有待考驗,。

　　2.3

　　9月份國內天膠庫存將處于階段性低點

　　雖然已步入全球割膠旺季,，但是受天氣擾動,，8月份國內外產量偏低，疊加今年上半年天然橡膠進口量偏低,，因此國內天膠社會庫存呈現季節(jié)性去庫的局面,。截至8月25日，中國天然橡膠社會庫存120.5萬噸,，處于春節(jié)以來的低點,，深色膠社會總庫存為71.6萬噸，淺色膠社會總庫存為48.9萬噸,，基本維持相對低位,。從進口市場來看， 2024年7月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）進口量61.3萬噸,，環(huán)比上漲30.15%,，同比下降3.2%。1-7月累計進口量389.7萬噸,，較2023年同期的463.9萬噸下降16%,。

　　從后期來看，9月份天氣影響依舊較大,，或對供應產生階段性擾動,。而“金九銀十”即將來臨，疊加輪胎出口市場向好局面延續(xù),，下游市場或有一定改善,，在利好因素推動下，后期天膠庫存將處于階段性低點,，遠低于2023年同期水平,，但高于2022年同期水平。

　　2.4

　　輪胎出口市場延續(xù)亮眼 金九銀十消費仍有期待

　　8月份國內輪胎裝置開工率呈現小幅下滑,。截至發(fā)稿,，8月國內全鋼胎和半鋼胎的平均裝置開工率分別在55.68%和79.06%，分別較7月均值下滑1.35和0.15個百分點,，尤其是全鋼胎裝置開工率運行負荷偏低,，且較去年同期下滑7.5個百分點。臨近金九銀十需求旺季,，下游市場提前備貨的預期下,，9月輪胎裝置開工率存在回暖的預期。

　　值得一提的是,，今年1月,、3月、4月、6月以及7月份國內輪胎出口市場亮眼,，均達到近5年同期的高位,，因此在年高出口的背景下，2024年1-7月份,，我國前7個月中國橡膠輪胎出口量達534萬噸,，同比增長4.9%。而自去年至今,，出口訂單猛增,，在三季度出口強勢的背景下，預期四季度將延續(xù),，對于輪胎市場存在較強支撐,。

　　輪胎替換市場方面，當前我國汽車保有量已超3.36億輛,，其中新能源汽車超過2041萬輛。龐大的汽車保有量對乘用車輪胎的消費需求提供了積極支撐,。7月底的“以舊換新”政策相比4月份補貼進一步增加,，范圍從乘用車擴大至營運貨車等。政策端對上游天膠市場存在一定的利好指引,?！敖鹁陪y十”將至，9月份輪胎市場的高庫存壓力可能有所緩解,，對上游市場存在一定的正反饋,。

　　因此9月份，輪胎市場將持續(xù)恢復中,。

　　2.5

　　9月份國內汽車市場預期向好 外圍市場仍有待于驗證

　　7月,，我國車市進入傳統(tǒng)淡季，部分廠家迎來高溫休假,，產銷節(jié)奏有所放緩,，整體市場表現相對平淡，環(huán)比同比均呈現下降,。不過值得關注的是：7月我國汽車出口市場引人注目,，當月汽車出口同比呈兩位數增長。2024年7月,，汽車出口46.9萬輛,，環(huán)比下降3.2%，同比增長19.6%,。今年前7個月,，汽車出口326.2萬輛，同比增長28.8%。

　　從外圍市場來看,，據LMC Automotive最新發(fā)布的報告顯示,，2024年7月全球輕型車經季節(jié)調整年化銷量接近9，100萬輛/年,，創(chuàng)下了今年以來的新高,。

　　步入9月份，從國內市場來看即將面臨金九銀十需求旺季,，疊加今年新車大量上市,、以及各地出臺以舊換新等促銷政策，疊加出口的提振,，將拉動汽車銷量,，因此對于國內市場來看，9月份國內汽車市場或有一定的期待,。從外圍市場來看,，近期地緣沖突頻出，而地緣政治因素歷來影響著全球的供應鏈和物流,，此次地緣政治的變動將加大市場的不確定性,，因此對全球汽車行業(yè)而言，仍有待于進一步的驗證,。

　　三,、后市展望

　　8月份，雖已步入全球割膠旺季,，但是受天氣擾動,，國內外主產地天然橡膠產量偏低，而臨近金九銀十需求旺季,，下游輪胎市場有一定的備貨需求,，因此在供應端下滑、需求端好轉的背景下,，盤面價格走出了一波流暢的上漲趨勢,。9月份，考慮到當前國內外天膠產量依舊偏緊,，而需求端旺季即將來看,，因此價格仍有修復的預期。