快訊摘要

7 月橡膠板塊偏弱震蕩,，多數(shù)產(chǎn)區(qū)上半年減產(chǎn)約 10%,，需求偏空，短期行情寬幅震蕩,，中期操作難度大,，關(guān)注套利策略及風險點。

快訊正文

【本周橡膠板塊行情及相關(guān)分析】本周橡膠板塊向下運行幅度擴大,，RU2409 最低達 14200 點,，隨后小幅回調(diào)，板塊仍偏弱震蕩,。RU2409 合約收盤報 14365 元/噸,，周跌幅 1.33%；NR2409 收盤價 12050 元/噸,，周跌幅 1.47%,；BR2409 收盤價 14655 元/噸，周跌幅 0.1%,。7 月中旬后,，各大產(chǎn)區(qū)公布上半年生產(chǎn)情況，多數(shù)產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)及出口減幅約 10%,。5,、6 月后產(chǎn)區(qū)進入雨季緩解缺水問題，6 月后進入割膠旺季,，產(chǎn)量增加緩解現(xiàn)貨短缺,。需求端偏空，利空驅(qū)動能力弱,。全鋼胎市場清淡,，出貨壓力大，庫存高,，部分工廠減產(chǎn)拉低開工率,；半鋼胎開工率高位，但原料價高擠壓利潤,，車企壓力傳導致輪胎提價空間有限,，中長期保守看空。周一臺風“派比安”登陸海南島,，收膠量減少,，海外產(chǎn)區(qū)受降雨擾動，原料成本止跌企穩(wěn),，泰國合艾市場膠水報價約 63 泰銖/公斤,，與上周基本持平。短期橡膠基本面難變，行情偏弱,，合成橡膠供給問題未解決能驅(qū)動價格,，行情呈寬幅震蕩。中期看,，8 月產(chǎn)區(qū)降雨多,，單邊操作難，下半年轉(zhuǎn)拉尼娜,，來年增產(chǎn)預期強,，長線上逢高試空 RU2501。套利策略上,，周四后天然橡膠 9-1 價差擴大至-1180 附近,，可在-1200 止盈離場。風險點為宏觀波動和產(chǎn)區(qū)天氣情況,。

【供應方面情況】截止至 7 月 26 日，泰國地區(qū)累計降雨量 1975mm,，同比下降 15.5%,，今年整體偏干不利橡膠產(chǎn)出。厄爾尼諾事件衰減,，預計夏季后期可能進入拉尼娜狀態(tài),，下半年橡膠產(chǎn)區(qū)干旱問題或緩解，今年雖大概率減產(chǎn),，但幅度可能低于預期,。受降雨影響，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水收割不順,，泰國產(chǎn)區(qū)南部受雨水影響明顯,，膠水原料價格上調(diào)，本周海南島遇臺風,，周初收膠量少,。青島地區(qū)進口天然橡膠市場震蕩，周內(nèi)宏觀氛圍偏空,，期貨下跌,，進口膠價走低，近月深色膠到港量少,，庫存降,，月底商家補貨，買盤增多,，價格買漲,。

【需求方面狀況】本周全鋼胎開工率小幅回升至 54%，仍低。6,、7 月房地產(chǎn)等行業(yè)無改善,，拖累卡車銷售及全鋼胎市場，多數(shù)產(chǎn)線虧損,，工廠有意停產(chǎn),；半鋼胎開工率 79%基本不變，銷售尚可,，需求訂單足,，疊加雪地胎排產(chǎn)季，開工率高位運行,。近期多個輪胎上市企業(yè)公布上半年財務數(shù)據(jù),，多數(shù)輪胎企業(yè)上半年虧損，原因為原材料及出口海運成本提升,，壓縮銷售利潤,，打壓開工積極性。庫存維持去庫趨勢,，低庫存支撐膠價,。截至 7 月 21 日，青島地區(qū)天然橡膠社會庫存 46.21 萬噸,，較上期下降 0.39%,，去庫速度放緩，預計三季度到港量攀升,，將進入累庫周期,。1-6 月汽車產(chǎn)銷增長，6 月產(chǎn)銷下滑,，乘用車產(chǎn)銷累計增長,，6 月下滑，市場壓力大,，單車價格及毛利低,，產(chǎn)業(yè)鏈壓力高，壓制后市,。1-6 月商用車產(chǎn)銷增長,，6 月產(chǎn)銷量同比下降，商用車市場低迷,，原因為房地產(chǎn),、基建需求減弱。

【月差和基差情況】交易策略上,，目前建議關(guān)注 9-1 反套策略,。從基本面講，01 合約對應國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)停割季，09 合約對應割膠季,，01 合約定價有溢價,，需求端 01 合約對應年底汽車銷售小高峰，09 合約對應需求淡季,，需消化倉單壓力,，呈現(xiàn)近弱遠強局面。本月 9-1 價差在-1150 附近震蕩,，8 月 RU 主力合約將換月至 2501,，該策略自 5 月初推薦，持有至今約有 100 點利潤,，從保證流動性角度,，建議部分減倉。8,、9 月后,，可關(guān)注天然橡膠 1-5 反套策略。下半年轉(zhuǎn)拉尼娜氣候,，產(chǎn)區(qū)降雨補充,，三、四季度供給量修復,，橡膠進口量恢復至高位，現(xiàn)貨庫存有望累庫,，壓制 1 月價格走勢,。