核心觀點(diǎn)：RU中性 NR中性偏多 盤面：上漲RU、NR上漲,；RU-NR價(jià)差走弱,；RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走強(qiáng)（10）,；NR連一-連二,、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

　　基本面：RU：海南原料價(jià)格回落（空）,，但全乳膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降+輪儲(chǔ)收儲(chǔ)情況不明+國(guó)內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多）,，判斷本周RU價(jià)格震蕩。NR：期貨庫存環(huán)比增加+輪胎季節(jié)性累庫（空）,，但標(biāo)膠現(xiàn)貨持續(xù)反季節(jié)性去庫+泰國(guó)原料價(jià)格上漲+國(guó)內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多）,，判斷本周NR價(jià)格震蕩上行。

　　RU05-RU09月差：中性偏空 RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu),，RU9-1月差在臨近11月倉單到期注銷時(shí),，歷史均值在-3000--1000元/噸之間，反套存在一定機(jī)會(huì),。

　　RU-NR價(jià)差：中性偏空 庫存來看是深強(qiáng)淺弱的格局,，但RU-NR走弱空間有限。

　　泰國(guó)供應(yīng)：中性偏多 原料價(jià)格小幅上漲,，一季度出口同比下滑。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)： 中性偏多 海南原料價(jià)格回落,，一季度橡膠進(jìn)口同比下滑,。

　　輪胎：中性 半鋼產(chǎn)能利用率微降，庫存增加,，全鋼產(chǎn)能利用率提升,。

　　社會(huì)庫存：RU中性偏多NR中性偏多截至5月3日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為55.3萬噸,，環(huán)比減少0.9%,。截至5月3日，中國(guó)青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存7.5萬噸,，環(huán)比減少2.3%,。

　　期貨庫存：RU中性NR中性偏空截至5月10日,，上期所天膠期貨庫存為21.6萬噸，環(huán)比幾乎無變化,。截至5月10日,，上海國(guó)際能源中心20號(hào)膠期貨庫存為13.7萬噸，環(huán)比增加1.2%,。

　　RU基差：中性截至5月10日,，SCRWF-RU基差為-740元/噸，環(huán)比上周下跌145元/噸,。

　　NR基差：中性截至5月10日,，STR20-NR基差為-203元/噸，環(huán)比上周下跌94元/噸,。

　　泰國(guó)：原料價(jià)格上漲 出口大幅下滑

　　泰國(guó)原料價(jià)格上漲

• 截至5月10日,，泰國(guó)膠水價(jià)格為74.3泰銖/千克，比5月1日上漲1.3泰銖/千克,。

• 截至5月10日,，泰國(guó)杯膠價(jià)格為55.5泰銖/千克，比5月1日上漲1.45泰銖/千克,。

數(shù)據(jù)來源：路透,，隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　泰國(guó)一季度累計(jì)出口總量同比大幅減少

• 2024年一季度橡膠出口總量同比減少,，泰國(guó)2024年一季度橡膠出口總量為82萬噸,，同比減少26.5%（出口中國(guó)：乳膠-、煙片-,、標(biāo)膠+,、混合-）。

• 2024年3月橡膠出口量環(huán)比減少9.0%,，同比減少25.0%,。

數(shù)據(jù)來源：泰國(guó)海關(guān)，QinRex,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　國(guó)內(nèi)：一季度橡膠進(jìn)口量下滑

　　海南原料價(jià)格回落

• 截至5月10日,，云南膠水價(jià)格為13400元/噸，比5月1日上漲100元/噸,。

• 截至5月10日,，海南膠水價(jià)格為13900元/噸，比5月1日下跌300元/噸,。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,，QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　一季度橡膠累計(jì)進(jìn)口量下降18%

• 1-3月,，中國(guó)橡膠累計(jì)進(jìn)口總量為140萬噸,，同比下降18%（乳膠-,、煙片-、標(biāo)膠-,、混合-）,。

• 1-3月，中國(guó)天然橡膠累計(jì)進(jìn)口量為53萬噸,，同比下降16%,。

數(shù)據(jù)來源：路透，隆眾,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　全鋼開工提升 輪胎季節(jié)性累庫

　　半鋼產(chǎn)能利用率微降,，庫存增加，全鋼產(chǎn)能利用率提升

• 截至5月10日,，中國(guó)半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為78.85%,，環(huán)比減少0.16%。庫存可用天數(shù)為30.25天,，環(huán)比增加2.93%,。

• 截至5月10日，中國(guó)全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為51.58%,，環(huán)比增加7.91%,。中國(guó)全鋼輪胎庫存可用天數(shù)為43.09天，環(huán)比增加1.10%,。

數(shù)據(jù)來源：隆眾,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　4月全、半鋼輪胎企業(yè)庫存環(huán)比增加

數(shù)據(jù)來源：隆眾,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　深,、淺色持續(xù)去庫

• 截至5月3日，中國(guó)全乳膠現(xiàn)貨庫存26.2萬噸,，環(huán)比減少0.5%,。

• 截至5月3日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為55.3萬噸,，環(huán)比減少0.9%,。

• 截至5月3日，深色膠現(xiàn)貨庫存為82.8萬噸,，環(huán)比增加2.5%。

• 截至5月3日,，中國(guó)青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存7.5萬噸,，環(huán)比減少2.3%；混合膠庫存為49.6萬噸,，環(huán)比減少2.6%,。

數(shù)據(jù)來源：隆眾,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　RU、NR庫存環(huán)比增加

• 截至5月10日,，上期所天膠期貨庫存為21.6萬噸,，環(huán)比幾乎無變化。

• 截至5月10日,，上海國(guó)際能源中心20號(hào)膠期貨庫存為13.7萬噸,，環(huán)比增加1.2%。

數(shù)據(jù)來源：隆眾,，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　深色漲幅大于淺色

　　全乳,、3L小幅上漲

• 截至5月10日，濃乳膠價(jià)格為9600元/噸,，環(huán)比上周無變化,。

• 截至5月10日，國(guó)產(chǎn)全乳膠價(jià)格為13500元/噸,，環(huán)比上周上漲50元/噸,。

• 截至5月10日，越南3L價(jià)格為13600元/噸,，環(huán)比上周上漲100元/噸,。

• 截至5月10日，RSS3煙片膠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格為16900元/噸,，環(huán)比上周無變化,。

數(shù)據(jù)來源：QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　泰標(biāo),、混價(jià)格均上漲

• 截至5月10日,，泰標(biāo)價(jià)格為1670美元/噸，環(huán)比上周上漲20美元/噸,，印標(biāo)價(jià)格為1630美元/噸,，環(huán)比上周上漲40美元/噸。

• 截至5月10日,，泰混到岸價(jià)為1660美元/噸,，環(huán)比上周上漲20美元/噸，馬混到岸價(jià)為1630美元/噸,，環(huán)比上周上漲40美元/噸,。

• 截至5月10日，泰混人民幣價(jià)格為13200元/噸,，環(huán)比上周上漲150元/噸,。

數(shù)據(jù)來源：QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所

　　RU-NR走弱 但空間有限

　　RU、NR上漲,，RU-NR價(jià)差走弱

• 截至5月10日,，RU09收盤價(jià)為14240元/噸，環(huán)比上周上漲90元/噸,。RU01收盤價(jià)為15340元/噸,，環(huán)比上周上漲100元/噸。

• 截至5月10日,，NR收盤價(jià)為11750元/噸,，環(huán)比上周上漲230元/噸。

• 截至5月10日,，RU-NR價(jià)差為2495元/噸,，環(huán)比上周下跌35元/噸。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　泰混-RU價(jià)差走弱

• 截至5月10日,，SCRWF-RU基差為-740元/噸,，環(huán)比上周下跌145元/噸。

• 截至5月10日,，STR20-NR基差為-203元/噸,，環(huán)比上周下跌94元/噸。

• 截至5月10日,，泰混-RU價(jià)差為-2449元/噸,，環(huán)比上周下跌158元/噸。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　NR,、RU月差C結(jié)構(gòu)

• 截至5月10日,，RU09-01月差為-1100元/噸，環(huán)比上周上漲10元/噸,。

• 截至5月10日,，NR連一-連二月差為-85元/噸，環(huán)比上周下跌10元/噸,；NR連二-連三月差為-60元/噸,，環(huán)比上周上漲25元/噸。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　作者：王琪瑤

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