3月上旬橡膠2305合約跌破12000元/噸,，中旬盤面最低至11550元/噸,，為2021年至今的新低，經(jīng)過一周的低位震蕩,，目前盤面出現(xiàn)止跌反彈跡象,。此次反彈高度，需看基本面的現(xiàn)狀是否改觀,。

　　庫存壓力仍存

　　產(chǎn)量方面,， 1月份天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會(ANRPC)產(chǎn)量為1131.8千噸，同比增長3.1%,，為近年同期高點(diǎn),，其中泰國、越南,、印尼,、菲律賓均出現(xiàn)不同程度的增長，馬來西亞產(chǎn)量略減少,。2月,、3月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍未出爐，但1月份產(chǎn)量的增長,，使得供給端壓力大于往年同期,。

　　庫存方面，3月24日當(dāng)周上期所天然橡膠廠庫期貨庫存為18.80萬噸,，期貨庫存較前一周減少340噸,；青島保稅區(qū)干膠庫存10.97萬噸，較前一周下滑1.08%,；一般貿(mào)易庫存為51.88萬噸,，較前一周增長3.24%,，自2022年9月份以來一般貿(mào)易庫存持續(xù)增長，上周增幅有所擴(kuò)大,；青島干膠現(xiàn)貨總庫存為62.85萬噸,，較前一周增長2.4%，亦大幅高于去年同期,。庫存壓力未減,，拐點(diǎn)或仍未到來。

　　價(jià)格方面,，1月份云南國營全乳膠上海市場均價(jià)為12596.87元/噸,，2月份均價(jià)為12137.5元/噸，3月份均價(jià)約為11647元/噸,，現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比持續(xù)下滑,。泰國曼谷RSS3的FOB報(bào)價(jià)1月份為58.6泰銖/公斤，2月份為60.24泰銖/公斤左右,，3月份約為60.36泰銖/公斤,，泰國報(bào)價(jià)環(huán)比回升，外圍報(bào)價(jià)強(qiáng)于國內(nèi),。國內(nèi)外報(bào)價(jià)均低于2021年,、2022年同期，但高于2018年,、2019年,、2020年同期，價(jià)格處于中位水平,，低位優(yōu)勢不明顯,。

　　輪胎開工率環(huán)比下滑

　　需求方面，1月份天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會(ANRPC)消費(fèi)量652.5千噸,，同比下滑25.34%,，其中中國、泰國下滑,，馬來西亞,、越南、印尼為增長,。我國消費(fèi)量下滑幅度較大,，主要是由于1月份為春節(jié)假期，工廠提前放假,，預(yù)計(jì)2月份消費(fèi)量會大幅回升,。

　　輪胎開工率反映橡膠的實(shí)際使用量，3月23日當(dāng)周全鋼胎開工率為68.59%,，半鋼胎開工率為73.27%,，3月16日當(dāng)周全鋼胎,、半鋼胎的開工率分別為68.85%、73.37%,，輪胎開工率連續(xù)三周環(huán)比下滑,，但高于去年同期，且整體處于中高位水平,。我國1—2月外胎產(chǎn)量較上年同期增加2.2%,，至1.2865億條，也是對輪胎開工率水平的印證,，后期需關(guān)注終端汽車產(chǎn)銷情況。

　　綜上所述,，整體來看,，宏觀層面硅谷等中小銀行業(yè)危機(jī)暫時(shí)解除，美聯(lián)儲加息落地,，市場恐慌情緒有所緩解,，疊加原油上漲，橡膠2305合約止跌反彈,，但由于庫存壓力仍存,，橡膠2305合約反彈不宜過分看高。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于其他突發(fā)因素,。