這是一家全球最大的橡膠防焦劑CTP生產(chǎn)企業(yè),，目前公司在全國的市場份額高達(dá)70%,。

2022年第三季度，這家企業(yè)的市盈率只有8倍,。這說明如果管理層把每年賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該公司1萬元的股票,，8年后就能賺回1萬元的股息,。

2021年這家企業(yè)的凈利潤為2.84億元，比2020年大幅增長了126%,。

而到了2022年,，該公司只用了三個季度的時間，就完成了4.39億元的凈利潤,，該企業(yè)今年凈利潤的增長已經(jīng)提前實現(xiàn)了,。

但是在2022年第三季度，這家公司橡膠助劑的銷售速度卻出現(xiàn)了減弱的跡象,，在本文的最后翻譯官會詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié),。

目前，該企業(yè)的股票在充分回調(diào)了29%以后,，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢,。

大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股化工概念板塊中,，陽谷華泰(股票代碼:300121)這家上市公司2022年第三季度財報,，下面進(jìn)入今天的主題,。

主營業(yè)務(wù)及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，說話的聲音不大,，態(tài)度也很一般,。

在交談中翻譯官了解到，陽谷華泰的主營業(yè)務(wù)為橡膠助劑的研發(fā),、生產(chǎn)與銷售,。

這家公司加工助劑的收入占比為45.83%，硫化助劑的收入占比為37.46%,。

在該企業(yè)的財報中翻譯官發(fā)現(xiàn),，橡膠防焦劑是防止橡膠在加工過程中產(chǎn)生早期硫化現(xiàn)象的一種物質(zhì)。

而根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,，2022年上半年,，橡膠助劑的工業(yè)總產(chǎn)值為152.3億元，同比增長了17.39%,。

銷售收入為142.7億元,，同比增長了14.08%。出口額為50.9億元,，同比增長了27.3%,。以上數(shù)據(jù)均來自公司的財報，這也說明該企業(yè)目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中,。

而從董秘的口中翻譯官還得知,，這家公司自上市以來累計分紅10次，總共派發(fā)現(xiàn)金6.45億元,。

并在2017 ~ 2021年期間為股東分了5次紅,，分紅占凈利潤的平均比重超過了30%。這個比例非常高,，說明該公司對股東十分負(fù)責(zé),。

分析完這家企業(yè)的基本情況，下面我們再來看看公司的凈利潤表現(xiàn),。

業(yè)績表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報,，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度,，公司的凈利潤只有2.46億元,。到了2022年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤就達(dá)到了4.39億元,，同比增長了78%,。

而這家公司目前的凈利潤，在A股化工概念板塊398家上市企業(yè)中排名第91位。這個名次不算低,，說明其規(guī)模相對來說并不小,。

在會計權(quán)責(zé)發(fā)生制下，只要一家公司的銷售合同簽訂了,，即使貨款還沒有打到該企業(yè)的賬戶里,，此時凈利潤就產(chǎn)生了。

所以凈利潤只是個數(shù)字,，因為在凈利潤中不僅包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金,，還包含未收上來的貨款，也就是應(yīng)收賬款,。

下面我們來分析一下該企業(yè)現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo),，并判斷出公司凈利潤中的含金量。

2022年第三季度,，公司的凈利潤雖然有4.39億元,。但是同期該企業(yè)因經(jīng)營活動而實際收上來的現(xiàn)金凈額卻為3.47億元，同比大幅增長了166%,。

上面已經(jīng)說過了凈利潤是由現(xiàn)金和應(yīng)收賬款組成的,，所以現(xiàn)金流量凈額比凈利潤低屬于正常的現(xiàn)象，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款,。

而在2022年第三季度,，這家企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額同比增長了接近兩倍。

這說明和去年同期相比,，該公司的現(xiàn)金流變得十分充裕,，其賬戶里的錢也變多了，而這對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是非常有利的,。

通過上述分析我們了解到,，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模不小,，并且其目前的現(xiàn)金流也非常的充裕。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環(huán)節(jié)中,，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因,，希望大家能認(rèn)真閱讀。

通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后,，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度,，這家企業(yè)凈利潤增長的主要原因是銷售回款時間的縮短，以及橡膠助劑利潤空間的擴(kuò)大,。

銷售回款的時間就是公司銷售橡膠助劑的賬期,，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。

2021年第三季度,，公司銷售完橡膠助劑之后,，還需要88天才能收到貨款。而現(xiàn)在只需要85天,，銷售回款的時間縮短了3%,。

作為一家化工企業(yè)要想創(chuàng)造凈利潤就得進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，而生產(chǎn)橡膠助劑需要的是錢,。

所以貨款能快速回到公司的賬戶里,，管理層就能把這些錢投向生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而提高了該企業(yè)的資金使用效率,，增強(qiáng)了其賺錢的能力,。

而銷售回款時間的縮短不僅提高了這家公司的凈利潤，它還是該企業(yè)現(xiàn)金流能力增強(qiáng)的主要原因,。

分析完這家公司的銷售回款時間,，下面我們再來看一下該企業(yè)橡膠助劑的利潤空間。

2021年第三季度,，這家公司銷售100元的橡膠助劑,，只能賺回23.8元的毛利潤，銷售毛利率為23.8%,。

而到了2022年第三季度,，該企業(yè)同樣銷售100元的橡膠助劑，卻能賺回27.78元的毛利潤,，銷售毛利率達(dá)到了27.78%,，同比增長了17%。

這家公司目前的銷售毛利率,，也就是橡膠助劑的利潤空間,，在A股化工概念板塊398家上市企業(yè)中排名第121位。這個名次處在板塊中等偏上的位置,，說明該公司橡膠助劑的利潤空間相對來說很大,。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于行業(yè)風(fēng)口擴(kuò)大了該企業(yè)橡膠助劑的利潤空間,。

同時管理層也提高了營運(yùn)能力,，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間,，這些使得該公司第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長,。

不足之處

在本環(huán)節(jié)的最后我們來找找茬，看看這家企業(yè)目前都存在哪些問題,，翻譯官來給大家做一個風(fēng)險提示,。

通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該公司最大的問題在于橡膠助劑的銷售速度出現(xiàn)了放緩的跡象,。

橡膠助劑的銷售速度,，要使用這家企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。

2022年第三季度,，公司銷售一批已生產(chǎn)的橡膠助劑存貨,，只需要43天的時間。而現(xiàn)在卻需要49天,，銷售速度放緩了13%,。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)的上漲有兩個原因，一是因為產(chǎn)品的銷售速度確實出現(xiàn)了放緩的跡象,，一是因為存貨的數(shù)量出現(xiàn)了增長,。

而通過進(jìn)一步分析翻譯官在該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中發(fā)現(xiàn)，這家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的原因?qū)儆诤笳摺?/p>

2021年第三季度,，該企業(yè)的存貨只有2.84億元,。到了2022年第三季度，公司的存貨就達(dá)到了4億元,，同比增長了41%,。

存貨數(shù)量的大幅增長說明這家企業(yè)的管理層在今年第三季度按下了快進(jìn)鍵，準(zhǔn)備通過擴(kuò)大產(chǎn)能的方式來提高利潤,。

而這樣做會產(chǎn)生兩種截然不同的結(jié)果：

如果在未來的季度里,，行業(yè)風(fēng)口能夠持續(xù)發(fā)酵，該公司的凈利潤有持續(xù)增長的可能性,。

如果在未來的季度里,，市場景氣度出現(xiàn)下降，市場無法消化掉這家企業(yè)的新增產(chǎn)能,，那么該公司的凈利潤也有下滑的可能性,。

無論哪種原因我們都要心中有數(shù)，做到未雨綢繆,。