先看下天然橡膠的合約文本,。

品種：天然橡膠 代碼：RU 交易單位：10噸/手 報價單位：元（人民幣）/噸

最小變動價位：5元/噸 漲跌停板限制：不超過上一交易日結算價+-3%

合約交割月份：1、3,、4,、5、6,、7,、8、9,、10,、11月

最后交易日：合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交割日期：最后交易日后連續(xù)五個工作日 最低交易保證金：合約價值的5%

交割品級：1、國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF),，質(zhì)量符合國際GB/T8081-2008.

2,、進口3號煙膠片（RSS3)，質(zhì)量符合《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標準（綠皮書）》（1979年版）,。

按成交量大小排序來看,，目前的合約分為三個：

1、橡膠1601 成交量133874（星期五夜盤成交量較?。?/p>

星期五收盤價格為10805點 最后交易日為2016年1月15號,。

2、橡膠1605 成交量34398 星期五收盤價格為10575（和1601呈現(xiàn)遠弱近強局面,，1601臨近交割有逼空反彈行情） 最后交易日為2016年5月16號,。

3、橡膠1609 成交量1516 星期五收盤價格為10495 最后交易日為2016年9月15號,。

建議如果要新開趨勢倉位,，應該開在1605上，隨著交割日臨近,，1601的多空博弈會越來越激烈行情波動加劇,，1601原本持有空單的可考慮反彈衰弱時在1605開新空單。

本文從三方面按順序入手,，技術面,，基本面，自然規(guī)律及總結,。

按照慣例先要上高清無碼原創(chuàng)大圖,。

（主連日線圖）從2011年2月份的43500頂峰開始，橡膠開啟了大跌的漫長旅程,。目前的橡膠仍然處于下跌熊市周期,。所謂牛市不言頂，熊市不言底,，任何時候都不要去猜測趨勢什么時候會反轉,。只要價格仍然處于熊市周期,，就只有放空一條路,。

數(shù)浪也數(shù)不清楚,，大致是處于下跌的第5浪延長浪，能浪多久不知道,。

從主連月線圖上看下跌5 3 5模式的浪型更清楚些,。

現(xiàn)在回到主連日線圖上，按照大波段思路去設立下降趨勢線,，目前價格仍然處于短期的下降趨勢線內(nèi),。橡膠并沒有出現(xiàn)反轉的跡象，仍然沿著下降趨勢線在走,，星期四星期五的暴漲僅僅是空單獲利平倉和正常的回撤,。

按120日均線去看，目前處于120均線下方,，屬于下跌周期,。并且有意思的是，每一次橡膠的反彈都會突破120均線,，并在上方震蕩2個月左右,，之后就一頭向下猛跌，今年的反彈高點15270之后也是如此,。

即從技術面整體上來看,，橡膠處于下跌趨勢的尾端，但仍然有很大一段下跌空間,，并且沒有任何跡象顯示趨勢有反轉,。操作思路應該是逢高做空。

基本面從三個方面入手,，需求端,，供給端，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),。其實商品做了久了就會發(fā)現(xiàn),，相比起股市，商品期貨市場的走勢更符合宏觀經(jīng)濟規(guī)律,，更有據(jù)可依,。任何的商品到最終想要賣出去都是看需求有多少，像農(nóng)民最近玉米種多了,，需求又沒有,，他就只能降價，不降價你就賣不出去,，玉米堆著時間長了就要發(fā)霉,，到時候貨財兩空,。農(nóng)民為了能賣出貨物只有降價一條路，待國儲收購制度取消后,，價格下降會更明顯,。鋼鐵行業(yè)也是一樣的，房地產(chǎn)業(yè)不好,，價格昂貴沒人買房,，人口老齡化需求減少，開發(fā)商就不愿意再造房子,，也不愿意從政府手里拿地,，鋼鐵就賣不出去，但是鋼廠的固定資本工人開工都要維持,，鋼廠要存活就只能降價,，要么就倒閉。所以,，大宗商品的價格相比起股市真的很有規(guī)律,，從長期來看和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)幾乎是同起同落，任何的逼空逼多操縱行情行為長期來看都是不值一提的,，最終將淹沒在浩浩蕩蕩趨勢行情里,。來看下供給端的情況：按ANRPC（國際橡膠聯(lián)盟）主要成員國的產(chǎn)膠量大小來排。1,、泰國：泰銖去年兌美元貶值10%,，利好出口。今年前三季度產(chǎn)量較去年增3%至312.86萬噸,。另泰國政府又開啟補貼政策,，因此泰國橡膠生產(chǎn)加工企業(yè)會繼續(xù)維持生產(chǎn)，雖然已經(jīng)連續(xù)2個季度有95%的加工廠為虧損,，但由于政府補貼托底,，去產(chǎn)能仍然困難。2,、印度尼西亞：印尼盾兌美元貶值20%,，預計產(chǎn)量穩(wěn)定在310萬噸左右。3,、馬來西亞：林吉特兌美元貶值30%,，馬來西亞統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年8月,，馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量為56862噸,。較上個月增加了3.9%，但與去年同期相比，增加了12.5%,。全年預計增4.8%至70萬噸,。4、越南：越南盾兌美元貶值5%,，全年產(chǎn)量增5.9%至101萬噸,，前三季度出口較去年增9.3%至75.8萬噸。5,、中國：人民幣兌美元貶值4%,，全年增0.8%至84.7萬噸，國內(nèi)已經(jīng)開始產(chǎn)量逐步減少,。6、印度：盧比兌美元貶值5%,，全年減產(chǎn)10.3%至63.2萬噸,。（附：全年，柬埔寨增加29.1%,，菲律賓增加20.2%）整體上ANRPC成員國今年1-9月天膠產(chǎn)量同比增加0.75%至759.8萬噸,，并且第四季度是傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季，膠水的生產(chǎn)供給環(huán)比會繼續(xù)保持增長,。（該組織成員國天膠產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的90%）截止2015年10月,，全球天然橡膠產(chǎn)量為899.4萬噸，同比下降0.9%,。源于全球需求不足,，各產(chǎn)國已經(jīng)開始下調(diào)產(chǎn)量，基于此,，ANPRC預計2015年成員國天然橡膠生產(chǎn)將達到1093.7萬噸,，相比2014年1095.2萬噸略有下降。整體上來看,，主要供給國已經(jīng)意識到需求的下降,，正在逐步減少供給，但由于泰國的補貼政策和膠農(nóng)及加工廠的抵抗,，去產(chǎn)能進展緩慢,，供給的下調(diào)速度比需求的下降速度要慢的多。進口方面,，國內(nèi)1-9月天然橡膠及合成膠（包括乳膠）進口量為322.9萬噸,，比去年同期的305.1萬噸增長5.8%，并且近期泰國農(nóng)業(yè)部和中國中化集團簽署了20萬噸的天然橡膠進口協(xié)議,，預計至年底全年進口有增無減,。庫存方面，青島保稅區(qū)庫存持續(xù)上升，截至10月30日,，庫存已經(jīng)連續(xù)增長14周至20.45萬噸,，離年內(nèi)最高21.95萬噸只差1.5萬噸。截至10月30日,，上期所滬膠總庫存增至22.7萬噸,，處于絕對歷史高位。目前國家收儲政策尚處于傳聞階段,，沒有任何實質(zhì)性動作,，并且收儲之后將來也是要拋的，僅作暫時緩和,。

需求端方面,，分兩方面，輪胎出口和輪胎銷量,。其中,，輪胎產(chǎn)量占到橡膠下游需求的60%，因此國內(nèi)輪胎市場的好壞決定橡膠的價格,。輪胎的消費分兩塊,，一塊是輪胎出口，一塊是汽車銷量,。輪胎的出口量占輪胎產(chǎn)量的40%,，汽車銷量占60%。先看輪胎出口方面,，輪胎出口當中美國數(shù)量約占全部出口量的33%左右,。受美國“雙反”政策（反傾銷，反補貼）的影響,，輪胎出口量7月份以來一直保持同比下降趨勢,。今年1-9月輪胎出口量同比下降5.89%至33863.11萬條。汽車銷量方面,，9月的重卡銷量約4萬量,，環(huán)比上升17%。但因為是金九銀十,，往年9年的銷量一般在54437萬量,，同比下降27%。并且這個4萬量的銷量創(chuàng)下了,，2009——2015年這7年間9月份銷量的最低值,。如果連金九銀十的銷量都不過如此，那么可以想像之后寒冬來臨時的銷量會更差勁,。而房地產(chǎn)開工率和開發(fā)商拿地的意愿降低及固定資產(chǎn)投資率的下降更是打壓整體的工業(yè)產(chǎn)品需求,。較好的方面是新能源汽車的崛起帶來了客觀的銷量,。9月我國汽車生產(chǎn)189.43萬輛，銷售202.48萬量,，銷量大于產(chǎn)值,。產(chǎn)量同比上月增長20.6%，銷量同比上月增長21.6%,。2015年上半年中國新能源汽車銷量達72711輛,，超過美國的52704輛的銷量。源于新能源汽車的帶動,，汽車的銷量在之后會有所回暖,，但整體需求仍然偏低。

宏觀經(jīng)濟上來看美聯(lián)儲12月加息勢在必行,，得益于10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)27.1萬人的暴漲（遠好于市場預期的18萬人）和各地區(qū)聯(lián)儲主席講話,，同時10月失業(yè)率下降至5.0%。而美元的強勢是不利于大宗商品的價格的,，各國的大宗商品價格都會下跌,。國內(nèi)數(shù)據(jù)上：10月份M2增長至13.5%,M1增至14%，資金面仍然寬松,，加上降準降息，政策上對所有的國內(nèi)商業(yè)活動都利好,。10月份的貸款額度暴跌至5136億元,，充分顯示了國內(nèi)需求的低迷，投資需求放緩,?？梢钥闯鲅胄械呢泿耪邔τ谄髽I(yè)的效果越來越差，市場缺乏增長熱點,，錢多但是沒有去處,。10月份CPI指數(shù)環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.3%,。PPI環(huán)比下降0.4%,，同比下降5.9.（大宗商品價格下跌嚴重，通縮持續(xù)）10月份財新制造業(yè)指數(shù)PMI得48.3,，為6月以來最高,，制造業(yè)有所回暖。10月進出口數(shù)據(jù),，貿(mào)易出口額同比下降6.9%,，連續(xù)4個季度下滑，進口降低18.8%（國內(nèi)需求大幅降低）,。10月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）447425億元,，同比名義增長10.2%，增速比1-9月回落0.1%，環(huán)比來看,，增長0.72%,。其中第一產(chǎn)業(yè)同比增長28.1%，第二產(chǎn)業(yè)同比增長8.0%（與前三季度持平）,，第三產(chǎn)業(yè)同比增長11.0%,。數(shù)據(jù)上的反應是，國內(nèi)需求進一步下降,，企業(yè)開 工率下降,，投資意愿下降。且美聯(lián)儲加息概率大增,。PMI回暖則是得益于金九銀十,，臨冬儲備。

總結,，技術面看空,，基本面也看空，宏觀數(shù)據(jù)也顯示看空,。根本原因就是沒有需求,，全球都沒有需求，但是各國的供給并沒有相應的降低,。地球有一年四季春夏秋冬,，地球上的所有生物都會遵循一年四季特點去活動，秋天是冬天前的過渡,，到了冬天,，所有的活動都會消退減少，包括制造,，開工,，消費，投資,，服務等等,，這是大勢所趨。再加上中國整體人口的老齡化和低端制造業(yè)的產(chǎn)能過剩,，不僅僅是橡膠,，大部分的大宗商品都還在漫漫冬眠中。黑夜將至,，我將看守空單,，持續(xù)放空，不做多,，不搶反彈,，直至黎明到來,。下周如果有時間的話，嘗試分析下螺紋鋼和鐵礦石兩個雙胞胎,。