天然橡膠現(xiàn)貨庫存積重難返將是未來一段時(shí)間的常態(tài),，因此下半年天然橡膠市場(chǎng)邏輯就在于供應(yīng)和需求誰相對(duì)恢復(fù)更慢的問題,。

 

全球產(chǎn)區(qū)年景欠收

 

2020年對(duì)于天然橡膠生產(chǎn)是非常不利的一年，雖然天氣和疫情因素主要發(fā)生在季節(jié)性低產(chǎn)期,，但沒有理由認(rèn)為今年旺產(chǎn)期橡膠供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈,。主產(chǎn)區(qū)旱情不僅對(duì)上半年橡膠樹割膠形成不利條件，而且持續(xù)的干旱天氣也將增加膠林的養(yǎng)護(hù)難度,，使得橡膠樹對(duì)病蟲害的抵御能力降低,，在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)制約膠水的產(chǎn)量，甚至對(duì)膠林生長周期造成不可逆的損害,。今年國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割推遲2月有余,，膠林養(yǎng)護(hù)工作普遍不足，白粉病害尚未得到控制,。

 

預(yù)計(jì)下半年橡膠樹旺產(chǎn)期將明顯縮短,，國內(nèi)天然橡膠全年減產(chǎn)結(jié)局已定。東南亞物候條件較往年表現(xiàn)極端,，干旱剛過雨季降水天氣持續(xù),，制約泰國天然橡膠增產(chǎn)空間，海外橡膠進(jìn)口量恢復(fù)緩慢,，國內(nèi)市場(chǎng)天然橡膠供應(yīng)端整體增量有限,。

 

需求增長還看重卡

 

天然橡膠下游需求表現(xiàn)平平，唯有商用車尤其重卡市場(chǎng)長期提供了堅(jiān)實(shí)支撐,。2020年7月國內(nèi)重卡市場(chǎng)持續(xù)火爆,，估計(jì)銷售各類車型14.4萬輛,，同比增長達(dá)90%,，環(huán)比下滑15%，刷新重卡月度銷量的同期記錄,，遠(yuǎn)比2017年7月的9.02萬輛多出5.4萬輛,。1-7月重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售約96.02萬輛，把上半年24.36%的同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大到31%,，凈增長接近23萬輛,。按照這個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，2020全年重卡市場(chǎng)銷量很有可能達(dá)到140萬輛,，比去年的117.4萬輛高出19%,，將再度創(chuàng)下重卡銷量的歷史新高。

 

7月乃至三季度重卡市場(chǎng)繼續(xù)增長的驅(qū)動(dòng)力,，首先是今年國三柴油車淘汰政策的強(qiáng)效力度,，再加上二季度重卡訂單顯著回暖，為今年重卡市場(chǎng)創(chuàng)造了巨大的想象空間,。其次,，各地治理超載超限政策沒有放松，尤其是對(duì)國道及中短途支線治理趨嚴(yán)，刺激大量購買合規(guī)標(biāo)載重卡和輕量化重卡需求的誕生,。此外,，考慮前期疫情對(duì)工期的影響，基建工程項(xiàng)目開工后移,，由此導(dǎo)致工程車需求后移,。下游重卡需求的穩(wěn)定高速增長，對(duì)于平衡后期橡膠旺產(chǎn)季供應(yīng)壓力是非常重要的,。

 

供需兩弱邊際向好

 

在最新發(fā)布的報(bào)告中,，ANRPC對(duì)于2020年全球天然橡膠需求量的展望從一個(gè)月前的1267萬噸略微上升至1275萬噸，但仍比去年下降了7.3%,。ANRPC預(yù)計(jì),，經(jīng)歷連續(xù)7個(gè)月的下降后，8-10月內(nèi)全球天然橡膠需求量將回升2.6%,，主要受疫情沖擊后經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的推動(dòng),。基于中國實(shí)現(xiàn)了比預(yù)期更早的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，將2020年中國天然橡膠消費(fèi)預(yù)期從493萬噸提高到504萬噸,。

 

不過另一方面，隨著醫(yī)用手套越來越傾向于使用丁腈橡膠,，橡膠手套主要生產(chǎn)國馬來西亞已經(jīng)將天然乳膠需求預(yù)期從60.3萬噸下調(diào)至52.2萬噸,。ANRPC對(duì)于全球天然橡膠供應(yīng)預(yù)期保持不變，2020年產(chǎn)量料將下降4.5%至1320萬噸,。上半年由于疫情和惡劣天氣,，全球天然橡膠產(chǎn)量下降6.8%至567萬噸，預(yù)計(jì)7-10月間產(chǎn)量將比去年同期下降2.4%,?？偟膩碚f，維持2020年全球天然橡膠供需兩弱的觀點(diǎn)不變,，但需求預(yù)期邊際略有向好,。

 

天然橡膠期貨價(jià)格重心仍將上移，上一交易日橡膠RU2101收于12475,，收漲0.32%,，成交量減少、持倉量增加,。

 

基本面消息：上一交易日,，東京工業(yè)品交易所(TOCOM)日膠指數(shù)收漲0.81%。青島保稅區(qū)倉庫(RSS3,，泰國產(chǎn))天然橡膠庫提價(jià)1580美元/噸,，繼續(xù)回升,，為4月以來新高；云南SCRWF上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)由11050元/噸升至11100元/噸,，云南SCRWF上海現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)穩(wěn)步提升,。

 

橡膠基本面較平穩(wěn),，未有的大的消息。上周天然橡膠以調(diào)整為主,，回調(diào)幅度就小,，最低至12150，經(jīng)過短暫調(diào)整,，再次向上,。整體來說，天然橡膠期貨仍以區(qū)間反彈行情對(duì)待,。經(jīng)過上周調(diào)整,，本周01合約以回升為主，今日橡膠主力合約RU2101偏強(qiáng)震蕩,。