卓創(chuàng)資訊丁苯橡膠分析師 孟祥倩

　　【導語】9月份中國丁苯橡膠市場價格重心走高,，主要是合成橡膠期貨價格上行+原料丁二烯價格上行的驅(qū)動。預計9月份丁苯橡膠價格或繼續(xù)窄幅上行,，10月份丁苯橡膠價格或高位運行,，價格運行區(qū)間預估在15500-16500元/噸，主因成本偏強驅(qū)動,，疊加供需基本面支撐,。

　　9月份中國丁苯橡膠市場價格重心走高,，以華北市場1502為例，截止到9月14日,，華北市場1502收盤價格15750元/噸,，該價格突破2024年最高點，再創(chuàng)新高點,，且該價格創(chuàng)下2018年來的最高點,，月內(nèi)最低價格出現(xiàn)在9月2日，收盤價格為15450元/噸,，該價格較2024年最低價格高3550元/噸,。從2018年來的丁苯橡膠價格波動特點來看，9月份丁苯橡膠價格依舊高于歷史7年來的最高水平之上,。

　　9月份丁苯橡膠價格重心走高的主因是,，其一，天然橡膠,、合成橡膠期貨價格均上漲,，丁苯橡膠市場氣氛受聯(lián)動，現(xiàn)貨價格上行,。其二,，原料丁二烯價格漲幅高于預期，成本對丁苯橡膠價格形成利好驅(qū)動,，丁苯橡膠現(xiàn)貨價格重心上行,。

　　原料丁二烯價格反彈?丁苯橡膠價格上行

　　原料丁二烯市場價格上漲，對丁苯橡膠價格形成利好驅(qū)動,。9月份國內(nèi)丁二烯市場價格小跌后持續(xù)走高,，截至9月12日，丁二烯山東市場價格送到在13850元/噸附近,，較月初價格上漲5%,，價格接近7月初高點。丁二烯價格上漲的主要原因是：其一,，由于不可抗力影響天膠供應端,，天膠期貨價格反彈，合成膠期貨價格受傳導上行,，丁二烯市場氣氛受傳導,，現(xiàn)貨價格止跌反彈。其二,，國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨可流通量有限對價格存在較強支撐。北方現(xiàn)貨外銷量環(huán)比8月同期減少43%,，主要是華錦丁二烯裝置延期重啟,，魯清石化丁二烯延續(xù)不外銷,，斯爾邦丁二烯裝置負荷稍有調(diào)低，外銷廠家可售量無明顯增加,，延續(xù)處于相對偏低水平,；華東地區(qū)來看，月初雖有部分船貨到港,，但是由于流向多數(shù)固定,，且下游整體庫存偏低下，罐區(qū)提貨速度較快,，庫存整體呈現(xiàn)下滑趨勢,，可售量依舊相對有限；古雷石化由于SBS裝置檢修計劃取消,，外銷計劃量亦少于預期,。其三，下游剛需補貨,。丁二烯多數(shù)下游庫存不高,，存在一定的剛性需求，且月內(nèi)順丁橡膠及SBS行業(yè)需求有所增量,，對丁二烯價格也存在一定支撐,。9月份相關品上行氣氛傳導，疊加自身供需基本面利好,，驅(qū)動原料丁二烯價格上行,，成本對丁苯橡膠價格上行形成強支撐。

　　合成橡膠期貨價格上行驅(qū)動?丁苯橡膠價格反彈創(chuàng)新高

　　本輪丁苯橡膠價格突破上行,，主要是受合成橡膠期貨上行的氣氛傳導,。合成橡膠期貨主力合約最高漲至15385元/噸之上，丁苯橡膠市場操盤商心態(tài)亦受推動,，對丁苯橡膠出貨報價上漲,，下游輪胎等應用企業(yè)對丁苯橡膠現(xiàn)貨價格抵觸，急用原料的用戶剛需買采,，市場現(xiàn)貨交易節(jié)奏跟進滯緩的境況制約了丁苯橡膠價格的延續(xù)上行的速度,。而天然橡膠期貨價格上行是驅(qū)動合成橡膠期貨價格上行的重要因素，天然橡膠價格上行的主要原因是：不可抗力天氣因素,，天膠主產(chǎn)區(qū)迎來強降雨天氣,，產(chǎn)區(qū)割膠工作受阻，且部分區(qū)域加工廠停電停工,，市場對于供應端釋放不暢擔憂情緒主導行情,，膠價整體受較強支撐，9月份天膠期貨主力合約價格最高漲至170450元/噸,，對合成橡膠期貨價格形成氣氛聯(lián)動,，進而推動丁苯橡膠價格上行,。

　　短期內(nèi)丁苯橡膠價格預計仍存窄幅上行趨勢

　　卓創(chuàng)資訊預計9月份丁苯橡膠價格或仍存有窄幅上行趨勢，10月份價格高位運行為主,。成本方面：預計短期內(nèi)國內(nèi)丁二烯市場價格或延續(xù)高位運行趨勢,。9月需求量提升5.3%至39萬噸附近，丁二烯四大主要下游行業(yè)盈利均有所改善,，其中SBS及丁苯橡膠目前處于微盈利狀態(tài),，ABS及順丁橡膠目前雖延續(xù)虧損，但是虧損力度較前幾個月明顯減??；成本壓力有所緩解下，部分裝置生產(chǎn)積極性有所提升,，此外近期合成膠乳行業(yè)需求穩(wěn)中有所增加,，對丁二烯消耗量整體呈現(xiàn)增加趨勢。丁二烯進口貨源集中在9月下旬到港,，但到港的丁二烯貨源多數(shù)流向已鎖定,，可流通現(xiàn)貨有限，國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨增量空間不大,，北方市場丁二烯外銷貨源也難有明顯補充,。供需雙強的基本面現(xiàn)狀對丁二烯價格依舊形成強支撐，短期內(nèi)預計成本對丁苯橡膠價格或形成利好驅(qū)動,。

　　供應端：預計9月份丁苯橡膠產(chǎn)量環(huán)比8月份降低0.6%,，10月份蘭州石化停車檢修，申華化學10月中旬降為兩線運行,，丁苯橡膠短期內(nèi)供應量或繼續(xù)下滑,；故預計短期內(nèi)丁苯橡膠市場資源流通并不寬松。需求端：下游輪胎等應用企業(yè)將會存有季節(jié)性“金九銀十”的剛性需求,，其中半鋼輪胎市場開工負荷或窄幅走高,，主要是半鋼輪胎出口訂單仍存一定韌性，對開工形成支撐,；其次國內(nèi)市場銷量略有恢復,，可排產(chǎn)指標或增多。預計全鋼輪胎開工負荷區(qū)間調(diào)整為主,。卓創(chuàng)資訊預計“金九銀十”的季節(jié)性背景下,，丁苯橡膠下游消費量或呈現(xiàn)出略有轉(zhuǎn)好的趨勢，但從目前丁苯橡膠現(xiàn)貨高價及買賣商談節(jié)奏看,，預計短期內(nèi)丁苯橡膠市場現(xiàn)貨交易延續(xù)剛需交易動態(tài),。綜合預估短期內(nèi)供需基本面對丁苯橡膠價格走勢也形成支撐，但支撐強度弱于成本。