【20240326】天然橡膠專題：膠易指南(一)：越南膠

越南膠種情況介紹

越南標膠與國內標膠對比

• SVR3L：雜質較SVR10,、20號低得多，主要用于鞋底,、輪胎,、輸送帶、V帶,、膠輥及密封產品等等,，用途非常廣泛。與國內SCRWF存在替換,，雜質較國內SCRWF略少,。

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  SVR10：具有較高的彈性、耐磨性和耐寒性,，適用于制作輪胎,、鞋子等產品。與國內SCR10存在替換,，雜質,、灰分較國內SCR10少,。

• 理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

越南出口情況分析

出口混合膠為主

• 膠種：出口混合膠為主(減輕負稅)。出口SVR10MIX占據(jù)半壁江山,，隨后是濃乳和SVR3LMIX,。

• 國別：中國為主，印度次之,?；旌夏z基本出口往中國。

• 中國：出口SVR10MIX占據(jù)60%,，隨后是SVR3LMIX和濃乳,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

2023年出口總量、往中國總量同比增加

• 越南2023年橡膠出口總量(包括混合膠)同比增加,。2024年1月同比增加,。

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  越南2023年橡膠出口往中國總量(包括混合膠)同比增加。2024年1月同比增加,。

• 越南2023年天然橡膠出口總量同比減少；混合膠出口總量同比增加,。2024年1月天然橡膠,、混合膠出口總量同比增加。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

SVR10MIX出口同比高位

• 越南2023年各膠種(標膠,、SVR3LMIX,、SVR10MIX、RSSMIX)出口量同比分別是減少,、增加,、增加、增加,。

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  2024年1月SVR10MIX出口量同比較高位,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

SVR10MIX出口往中國同比高位

• 越南2023年各膠種(SVR3LMIX、SVR10MIX,、RSSMIX)出口往中國量同比分別是增加,、大幅增加、增加,。2024年1月SVR10MIX出口往中國量同比較高位,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

越南膠消費情況分析

制品開工率低位運行

• 2023年全年下游鞋材、橡膠管,、輸送帶開工情況不容樂觀,，低位運行。

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  2024年2月下游鞋材,、橡膠管,、輸送帶開工情況同比偏低,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

越南膠庫存情況分析

越南膠庫存相對其他膠種偏高

• SVR3L庫存相對SVR10庫存偏低。越南膠庫存相對全乳膠庫存偏高,。越南膠庫存相對標膠庫存高,。越南膠庫存相對混合膠庫存偏高。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

越南膠進口利潤計算依據(jù)

越南混合膠進口利潤計算

• 根據(jù)政策規(guī)定,，我國從東盟國家(包括越南)進口混合膠的關稅稅率為協(xié)定稅率,，0%。

• 除此之外還要征收進口增值稅,，13%,。

• 混合膠進口成本=CIF報價×匯率×(1+關稅(0%))×增值稅(13%)

• 混合膠進口利潤=混合膠國內報價-混合膠進口成本

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

越南標膠進口利潤計算

• 根據(jù)政策規(guī)定，我國從越南進口標膠的關稅稅率為暫定稅率,，20%或1500元/噸,，兩者從低。當且僅當越南進口標膠折人民幣報價高于7500元/噸(美元報價1040美元/噸左右),，稅收恒為1500元/噸,。

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  除此之外還要征收進口增值稅，13%,。

• 標膠進口成本=CIF報價×匯率×(1+關稅(20%或1500元/噸,，兩者從低))×增值稅(13%)

• 標膠進口利潤=標膠國內報價-標膠進口成本

• 考慮到關稅問題，現(xiàn)在中國進口越南膠主要以混合膠的形式,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

價差分析

國內市場現(xiàn)貨偏弱

• 理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10,。

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  進口情況排序：SVR3L>SVR10。

• 庫存情況排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20,。

• SVR3L-SCRWF往年1-5月走強,，今年庫存影響預計小幅走強。

• SVR3L-SCR5季節(jié)性規(guī)律不強,。

• SVR3L-TSR20往年1-5月走強,，今年價差已走強至較合理水平，暫無太多機會,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

關注SVR3L遠期-RU05價差走強機會

• 理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10,。

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  進口情況排序：SVR3L>SVR10。

• 庫存情況排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20,。

• SVR3L遠期(3個月)-RU01往年10-12月走強,，后續(xù)可關注。

• SVR3L遠期(3個月)-RU05往年1-4月走強,，庫存影響,，預計還有小幅走強的機會。

• SVR3L遠期(3個月)-RU09往年10-次年5月走強,，后續(xù)可關注,。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所

SVR10-SVR3L現(xiàn)貨價差偏高

• 理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10,。

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  進口情況排序：SVR3L>SVR10。

• 庫存情況排序(同比)：SVR3L>SVR10>SCRWF>STR20MIX>STR20,。

• SVR10-SVR3L現(xiàn)貨價差偏高,遠期價差正常水平,，未來價差有回歸的預期。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨研究所