《歐盟零毀林法案》（EU Deforestation Regulation,，EUDR）旨在在全球范圍內(nèi)限制農(nóng)業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張?jiān)斐傻臍Я趾蜕滞嘶?，?guī)定經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)歐盟市場(chǎng)上進(jìn)出口的產(chǎn)品如天然橡膠及其衍生品進(jìn)行盡職調(diào)查。EUDR已于2023年6月29日正式生效,，并將于2024年12月30日強(qiáng)制執(zhí)行,，微型和小型企業(yè)會(huì)放寬至2025年6月30日。EUDR強(qiáng)制執(zhí)行日逐漸臨近,，其對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生怎樣的影響,？

　　歐盟天然橡膠和輪胎進(jìn)口情況

　　全球天然橡膠生產(chǎn)集中在東南亞地區(qū)，占全球產(chǎn)量的86%以上,。其中,，泰國(guó)、印尼,、越南是全球前三大產(chǎn)膠國(guó),，2022年產(chǎn)量占比分別為33.5%、21.9%,、8.6%,。近年來(lái)，非洲國(guó)家科特迪瓦天然橡膠產(chǎn)量出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)2023年科特迪瓦產(chǎn)量將超越越南,，位居第三。中國(guó)是全球第五大產(chǎn)膠國(guó),，但龐大的內(nèi)需使得國(guó)內(nèi)供不應(yīng)求,，反而要依靠進(jìn)口，進(jìn)口依存度高達(dá)87%,。印度是全球第六大產(chǎn)膠國(guó),，主要特征為自給自足，存在一定的原料進(jìn)口現(xiàn)象,。馬來(lái)西亞是全球第七大產(chǎn)膠國(guó),，近年來(lái)已逐步由橡膠種植加工出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閬?lái)料加工出口國(guó)。

　　歐盟市場(chǎng)天然橡膠幾乎全部依靠進(jìn)口,。2022年,，歐盟進(jìn)口天然橡膠135.38萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)量的9.44%,。主要進(jìn)口來(lái)源為泰國(guó),、印尼、科特迪瓦,、越南和馬來(lái)西亞,，占?xì)W盟天然橡膠總進(jìn)口的88%,。其中，泰國(guó),、印尼和科特迪瓦占比73%,，越南和馬來(lái)西亞占比15%。分季節(jié)來(lái)看,，歐盟天然橡膠進(jìn)口高峰在每年的3—5月以及8—10月,。

　　2022年，歐盟輪胎進(jìn)口量為238.82萬(wàn)噸,，主要來(lái)源于中國(guó),、印度、土耳其,、韓國(guó),、泰國(guó)等。其中,，進(jìn)口自中國(guó)的輪胎總量占比為33%,。粗略估算，2022年歐盟進(jìn)口輪胎及橡膠制品折合天然橡膠約90.64萬(wàn)噸,，加上進(jìn)口的天然橡膠135.38萬(wàn)噸,，共計(jì)約226.02萬(wàn)噸，占全球天然橡膠總產(chǎn)量的15.76%,，即全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋,。季節(jié)性來(lái)看，歐盟輪胎進(jìn)口呈現(xiàn)年初抬升而四季度回落的特征,。

　　EUDR對(duì)天然橡膠市場(chǎng)的影響

　　EUDR建立在對(duì)供應(yīng)鏈完整的可追溯性基礎(chǔ)上,，要求經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)規(guī)定的產(chǎn)品進(jìn)行盡職調(diào)查，這無(wú)疑造成了相關(guān)商品行業(yè)的新貿(mào)易壁壘,。因此,，EUDR的實(shí)施對(duì)天然橡膠市場(chǎng)的影響需要高度重視。目前,，歐盟天然橡膠主要進(jìn)口來(lái)源地的反饋顯示,，泰國(guó)與科特迪瓦響應(yīng)積極,，表示愿意遵守EUDR并提前做好準(zhǔn)備,，印尼和馬來(lái)西亞則相對(duì)消極，仍處于與歐盟協(xié)商過(guò)程中,，越南暫未表態(tài),。

　　分析認(rèn)為，EUDR的實(shí)施會(huì)對(duì)全球天然橡膠市場(chǎng)帶來(lái)以下影響：

　　首先,，改變?nèi)蛱烊幌鹉z出口格局,。

　　一方面,，占比約52%且積極配合EUDR的泰國(guó)和科特迪瓦，預(yù)計(jì)出口至歐盟的天然橡膠比重將在EUDR實(shí)施后進(jìn)一步提升,，科特迪瓦對(duì)歐盟市場(chǎng)的黏性相對(duì)更大,，而處于磨合期的印尼和馬來(lái)西亞，出口天然橡膠至歐盟的比重存在下降的可能,。另一方面,，EUDR實(shí)施初期會(huì)對(duì)主產(chǎn)國(guó)天然橡膠出口至歐盟產(chǎn)生一定抑制，其向中國(guó)市場(chǎng)輸出傾斜的預(yù)期增強(qiáng),。

　　其次,，提升天然橡膠出口價(jià)格。

　　EUDR要求對(duì)原料溯源和認(rèn)證,，無(wú)疑增加了橡膠供應(yīng)鏈的成本,，包括但不限于原料獲取成本、運(yùn)營(yíng)成本,、認(rèn)證成本,。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，成本會(huì)增加200—300美元/噸,。按全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋計(jì)算,，天然橡膠價(jià)格增量的理論中值在32—48美元/噸。

　　再次,，減弱我國(guó)輪胎出口優(yōu)勢(shì),。

　　我國(guó)是全球第一大天然橡膠進(jìn)口國(guó)，也是全球第一大輪胎生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),。天然橡膠出口價(jià)格的上行會(huì)抬升我國(guó)輪胎生產(chǎn)成本,，一方面削減國(guó)內(nèi)輪胎出口的相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，另一方面胎企利潤(rùn)的壓縮會(huì)對(duì)上游形成負(fù)反饋,。

　　最后,，前置歐盟天然橡膠和輪胎需求。

　　歐盟的相關(guān)生產(chǎn)商和消費(fèi)者是進(jìn)口商品成本抬升的最終承接人,，進(jìn)口天然橡膠價(jià)格的抬升一定程度上抑制了歐盟相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)?，F(xiàn)階段這部分因素難以量化，取決于歐盟經(jīng)濟(jì)的韌性以及政策的變化等諸多因素,。另外,，法案實(shí)施后進(jìn)口成本將抬升，勢(shì)必刺激歐盟市場(chǎng)相關(guān)經(jīng)營(yíng)者提前補(bǔ)庫(kù)的熱情,，歐盟需求前置的概率較大,，從而擠占原本流向中國(guó)和其他市場(chǎng)的份額。

　　綜合來(lái)看，無(wú)論是天然橡膠出口格局改變帶來(lái)的對(duì)中國(guó)市場(chǎng)出口傾斜,、國(guó)內(nèi)輪胎出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)受抑和胎企利潤(rùn)壓縮,，還是歐盟進(jìn)口價(jià)格上行引起歐盟需求下滑，這些利空因素可能并不是2024年影響橡膠價(jià)格變動(dòng)的主導(dǎo),。一方面,，這些因素的實(shí)際驗(yàn)證要在2025年EUDR真正實(shí)施后，但不排除交易搶跑,，節(jié)點(diǎn)可能在2024年四季度,。另一方面，考慮到目前天然橡膠主產(chǎn)國(guó)小農(nóng)生產(chǎn)居多且跨境貿(mào)易復(fù)雜,，溯源相對(duì)困難,，加之印尼和馬來(lái)西亞正在與歐盟就EUDR協(xié)商，EUDR的具體實(shí)施存在一定變數(shù),。

　　至于EUDR對(duì)天然橡膠價(jià)格的影響,，2024年關(guān)注的重點(diǎn)是天然橡膠出口價(jià)格抬升和歐盟需求前置。隨著法案強(qiáng)制執(zhí)行日的臨近,，越來(lái)越多的經(jīng)營(yíng)者生產(chǎn)符合規(guī)定的產(chǎn)品,，成本抬升效應(yīng)增強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨和盤面形成支撐,，時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能在四季度,。此外，根據(jù)歐盟天然橡膠和輪胎進(jìn)口的季節(jié)性,，進(jìn)口高峰多出現(xiàn)在3—10月,。因此，二,、三季度歐盟超預(yù)期的補(bǔ)庫(kù)需要重點(diǎn)關(guān)注,，其中二季度的補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格的影響或許更加強(qiáng)烈。

　　還有更重要的一點(diǎn),，我國(guó)是橡膠市場(chǎng)全球第一大出口國(guó)和第二大進(jìn)口國(guó),，在全球價(jià)值鏈中處于核心位置。為落實(shí)作為環(huán)境大國(guó)的責(zé)任,、提升在環(huán)境保護(hù)方面的國(guó)際地位,，我們應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)貿(mào)易與環(huán)境關(guān)系機(jī)制的研究，扎實(shí)推進(jìn)環(huán)境保護(hù)相關(guān)機(jī)制的改革,，積極尋求有關(guān)零毀林國(guó)際合作的機(jī)會(huì),，進(jìn)一步完善我國(guó)追溯體系，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展?。ㄗ髡邌挝唬褐胸?cái)期貨）