2023.12.25

華泰期貨: 成本端支撐加強(qiáng),，橡膠價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行【震蕩操作】

需求延續(xù)淡季特征，國(guó)內(nèi)到港量的增加也使得社會(huì)庫(kù)存小幅回升,，但近期市場(chǎng)氛圍的轉(zhuǎn)暖以及供應(yīng)端收儲(chǔ)的擾動(dòng)繼續(xù),，膠價(jià)有望保持偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)齊魯石化烯烴廠裂解車間起火,，涉及丁二烯產(chǎn)能及順丁產(chǎn)能分別占比國(guó)內(nèi)2.7%及4.5%,，預(yù)計(jì)對(duì)丁二烯及順丁價(jià)格產(chǎn)生短期利好。順丁橡膠因庫(kù)存高企,，供需偏弱,，反彈高度有待觀察。

長(zhǎng)江期貨：能化產(chǎn)業(yè)周報(bào)【觀望】

橡膠目前能關(guān)注的只有國(guó)內(nèi)停割和宏觀偏好,，但國(guó)內(nèi)停割有進(jìn)口補(bǔ)充,，宏觀偏好只是預(yù)期，實(shí)際會(huì)比較曲折,，不能作為橡膠單品種的核心驅(qū)動(dòng),。長(zhǎng)期來(lái)看，橡膠依然看空,，但是短期資金氛圍偏多,，需要規(guī)避鋒芒。

國(guó)投安信期貨：橡膠情緒受意外事故,、海運(yùn)和原油擾動(dòng),，策略上偏樂(lè)觀一些【偏多頭】

周末齊魯石化烯烴廠事故對(duì)旗下的合成橡膠裝置暫無(wú)直接影響,，存在原料供應(yīng),、成本增加等間接影響。東南亞天然橡膠供應(yīng)逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期,，中國(guó)云南產(chǎn)區(qū)全面停割,，海南產(chǎn)區(qū)因降溫預(yù)期提前停割，國(guó)內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率大幅回升,，益華橡塑計(jì)劃重啟,，振華和齊翔繼續(xù)降負(fù)，茂名石化大檢修,，菏澤信科小檢修,，浙江石化開始檢修,。國(guó)內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回落，全鋼胎開工率同期偏低,，而半鋼胎開工率同期偏高,。青島地區(qū)天然橡膠總庫(kù)存繼續(xù)回落至66.85萬(wàn)噸，中國(guó)順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存大幅回落至1.3萬(wàn)噸,，上游丁二烯港口庫(kù)存回升至1.9萬(wàn)噸,。綜合來(lái)看，RU供應(yīng)季節(jié)性利好,，NR需求依然偏弱,，BR基本面改善，膠市情緒受意外事故,、海運(yùn)和原油擾動(dòng),，策略上偏樂(lè)觀一些。

國(guó)泰君安期貨：合成橡膠：供應(yīng)端擾動(dòng),，偏強(qiáng)運(yùn)行【逢低做多】

齊魯順丁或有階段性降低開工率預(yù)期,，但由于順丁保供優(yōu)先級(jí)較高，整體的順丁交割品供應(yīng)端減量或較小,，預(yù)計(jì)更多的是對(duì)交易情緒的提振,。山東地區(qū)丁二烯的價(jià)格受該事件影響或階段性堅(jiān)挺。此外,，臨近BR2401合約交割,，在順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格階段性反彈背景下，需要注意整體倉(cāng)單注冊(cè)的進(jìn)度,。

方正中期期貨：合成橡膠強(qiáng)勢(shì)拉升 謹(jǐn)慎追多【觀望】

受周末山東齊魯石化烯烴廠裂解車間火災(zāi)影響,，市場(chǎng)預(yù)計(jì)影響原料丁二烯和合成橡膠裝置運(yùn)行，推升價(jià)格上漲,。具體情況來(lái)看,，齊魯石化有17萬(wàn)噸丁二烯裝置和7萬(wàn)噸合成橡膠裝置，而本次火災(zāi)主要是以石腦油和輕質(zhì)烴為原料的烯烴裂解車間,，將影響丁二烯的原料碳四供應(yīng),，導(dǎo)致丁二烯和合成橡膠裝置臨時(shí)停車。

從當(dāng)前基本面來(lái)看,，原料端的丁二烯的上海石化12萬(wàn)噸和揚(yáng)子巴斯夫13萬(wàn)噸裝置停車中,，茂名石化10萬(wàn)噸計(jì)劃近期停車，浙石化20萬(wàn)噸裝置低負(fù)荷,，上述裝置均計(jì)劃2024年1月重啟,，當(dāng)期市場(chǎng)低價(jià)貨源偏緊，對(duì)其價(jià)格有較好支撐。供應(yīng)端,，裝置檢修有所增多,，行業(yè)開工下行，但是市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足,。浙江石化10萬(wàn)噸12月20日停車檢修2-3周,，茂名石化10萬(wàn)噸12月13日停車檢修，齊魯石化7萬(wàn)噸12月24日臨時(shí)停車,，菏澤科信8萬(wàn)噸12月13日停車檢修,，其他裝置正常運(yùn)行。但是當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存1.29萬(wàn)噸,，市場(chǎng)貨源充足,。需求端，下游處于淡季,，開工震蕩走弱,，下游需求相對(duì)偏弱，對(duì)高價(jià)貨源存抵觸情緒,。

綜合來(lái)看,，當(dāng)前受企業(yè)突發(fā)事故影響，市場(chǎng)做多熱情較高,，但是在淡季的背景下影響相對(duì)有限,，且后續(xù)原料及自身裝置將陸續(xù)重啟，疊加下游需求相對(duì)偏弱,，預(yù)計(jì)合成橡膠價(jià)格上行空間有限,，謹(jǐn)防沖高回落，建議謹(jǐn)慎追漲,。

廣發(fā)期貨：天然橡膠期貨周報(bào)：近期多重利好,，膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行【偏多頭】

供應(yīng)端國(guó)內(nèi)外工廠為冬儲(chǔ)備庫(kù)及正常生產(chǎn)節(jié)奏，對(duì)原料存搶占情緒,，原料價(jià)格逆反季節(jié)性繼續(xù)表現(xiàn)較強(qiáng)支撐,，生產(chǎn)成本施壓下膠價(jià)或繼續(xù)走高。但中長(zhǎng)期來(lái)看,，隨著海外發(fā)貨量增加,，國(guó)內(nèi)深色膠庫(kù)存難以持續(xù)去庫(kù)，累庫(kù)預(yù)期呈現(xiàn),，終端需求難提振下,，或打壓市場(chǎng)上行節(jié)奏,。短期來(lái)看天膠市場(chǎng)利多因素仍占主導(dǎo),，拋收儲(chǔ)炒作暫未落地前，膠價(jià)或繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

（陳侃迪 實(shí)習(xí)編輯 劉一卿）