來源：國泰君安期貨

盤面而言,，伴隨丁二烯價格有所下調，順丁下方空間逐漸打開,。估值區(qū)間為11200元/噸—12000元/噸?，F(xiàn)貨端，順丁橡膠華北地區(qū)可交割品BR9000市場價整體在11800元/噸附近為本周成交高位,。盤面11900-12000元/噸或為基本面上方估值極限,。其一，當前整體現(xiàn)貨市場成交仍偏清淡,，下游對當前現(xiàn)貨價格觀望意愿較強,。其二，當主力BR2402合約升水山東地區(qū)市場價200元/噸左右,，盤面產生持現(xiàn)貨拋盤面的無風險套利空間,，套保頭寸將逐漸使盤面上方空間壓力增大。下方估值而言,，丁二烯預計從成本端對順丁價格形成支撐,，目前順丁橡膠實際生產成本在11100元/噸附近。預計盤面11100-11200元/噸為下方的底部區(qū)間,。 　　順丁成本方面,，丁二烯仍存偏弱預期。供應端,，12月,，丁二烯行業(yè)開工率伴隨部分裝置復產開始回升，日度產量有所提高,。進口端,，由于三季度國際丁二烯高價導致貿易商進口丁二烯積極性有所下降,，進口供應收縮,。因此，丁二烯供應整體處于偏低狀態(tài),。四季度國際價格逐步回調,，預計丁二烯到港量或有所增加,，整體供應存增量預期。需求端,，目前順丁以及丁苯整體庫存及成本壓力較大,，預計開工率將逐漸下調，ABS以及SBS整體開工率已經處于低位,。四大下游對丁二烯需求量將持續(xù)偏弱,。預計丁二烯港口及企業(yè)低庫存格局將有所改變，港口庫存有累庫預期,。 　　順丁橡膠方面,，伴隨部分裝置復產，順丁橡膠目前產量仍維持高位,。需求端,，目前半鋼胎開工率較為穩(wěn)定，在需求的支撐下,，輪胎廠排產持續(xù)維持高位,，對順丁橡膠維持剛需采購。全鋼胎基本面壓力偏大,。庫存方面,，目前順丁橡膠生產企業(yè)庫存偏高，預計現(xiàn)貨出廠價以及市場價在高開工及高庫存背景下壓力持續(xù)偏大,。