市場(chǎng)動(dòng)向

據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）整理,，截至7月17日,，泰國(guó)膠水收購(gòu)價(jià)格64泰銖/公斤,，較年內(nèi)高點(diǎn)82.2泰銖/公斤（6月11日）下跌22.14%；杯膠收購(gòu)價(jià)格52.6泰銖/公斤,，較年內(nèi)高點(diǎn)63.35泰銖/公斤（6月11日）下跌16.97%,。截至2024年7月21日，青島地區(qū)天然橡膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量47.61萬噸,，環(huán)比上期減少0.18萬噸,，降幅0.38%,。保稅區(qū)庫(kù)存6.05萬噸,，降幅0.66%；一般貿(mào)易庫(kù)存41.56萬噸,，降幅0.34%,。截至2024年7月18日，山東橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為52.89%，較上周走低6.06%,，較去年同期走低9.25%,。國(guó)內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.74%，較上周走低0.17%較去年同期走高6.84%,。上周國(guó)內(nèi)全鋼胎繼續(xù)大幅回落,，半鋼胎開工率繼續(xù)小幅回落，橡膠輪胎企業(yè)出貨放緩,，產(chǎn)成品庫(kù)存偏高,。7月22日云南市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格顯示出穩(wěn)定態(tài)勢(shì)：23年國(guó)營(yíng)全乳膠的自提含稅價(jià)格維持在14050元/噸，與前一交易日持平,；SCR 5型號(hào)的天然橡膠價(jià)格為13800元/噸,；國(guó)營(yíng)SCR 10型號(hào)價(jià)格為13400元/噸；TSR20型號(hào)的價(jià)格則為13750元/噸,；民營(yíng)TSR9710型號(hào)的天然橡膠價(jià)格為13700元/噸,，同樣保持穩(wěn)定。7月份開始,，國(guó)內(nèi)到港現(xiàn)貨有增加趨勢(shì),，將逐步緩解國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨流通偏緊的局面，令膠價(jià)承壓,，但現(xiàn)貨庫(kù)存仍然呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)且拐點(diǎn)未現(xiàn),，膠價(jià)底部支撐顯現(xiàn)。

行情研判

原料價(jià)格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象,，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)令長(zhǎng)期看多橡膠的投資者躍躍欲試,。橡膠主力09合約仍處在調(diào)整結(jié)構(gòu)中，我們7月16日《橡膠：超額調(diào)整出現(xiàn)》中對(duì)調(diào)整幅度有過擴(kuò)大預(yù)期,，不過給出的調(diào)整目標(biāo)位尚未到達(dá),，說明短期存止跌企穩(wěn)或調(diào)整接近尾聲可能。上海大陸期貨投資咨詢部認(rèn)為,，由于東南亞主產(chǎn)區(qū)雨水增加,，原料收購(gòu)價(jià)格止跌企穩(wěn)，加上國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)預(yù)期及青島港（601298）口橡膠庫(kù)存持續(xù)下降,，對(duì)膠價(jià)有強(qiáng)支撐,。本輪調(diào)整時(shí)間已經(jīng)超過1個(gè)半月，幅度也接近2000點(diǎn),，無論時(shí)間還是空間都比較充分,，我們維持之前給出的01合約調(diào)整目標(biāo)位15000附近不變，接近或靠近該位置前若有企穩(wěn)現(xiàn)象,，可嘗試低多策略,。

市場(chǎng)動(dòng)向

據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù),，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加14.95%，其中馬來半島增加17.31%,，馬來東部增加10.54%,，沙巴增加6.71%，沙撈越增加17.74%,。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示,，預(yù)計(jì)馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量為786830噸，較上月同期出口的488388噸增加61.11%,，馬來出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,，提振馬棕價(jià)格。印尼能源部在一份聲明中稱,，印尼計(jì)劃在2025年廣泛使用棕櫚油生產(chǎn)的B40生物柴油,，取代目前的B35混合燃料。印尼能源部周二晚些時(shí)候表示,，本周早些時(shí)候,，印尼首次在火車上使用混合了40%棕櫚油的生物柴油。據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示,，2024年7月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加9.57%,，產(chǎn)量增加8.69%，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季,，國(guó)內(nèi)到港增加,，下游需求清淡，成交持續(xù)減少,，剛性采購(gòu)為主,，庫(kù)存緩慢累庫(kù)，且豆棕價(jià)差倒掛,，性價(jià)比降低,，抑制反彈幅度。

行情研判

季節(jié)性增產(chǎn)使價(jià)格大幅上漲的預(yù)期降低,，庫(kù)存緩慢累積的情況壓制上方空間,。棕櫚油主力09合約近期走勢(shì)比較反復(fù)，意味著價(jià)格漲跌都不會(huì)順暢,，體現(xiàn)了多空的極其不順暢,。由于豆棕價(jià)差倒掛，性價(jià)比降低,，抑制反彈幅度,，棕櫚油上方頂部預(yù)期也隱約可見。不過隨著時(shí)間推移,，厄爾尼諾轉(zhuǎn)向拉尼娜的過程中大概率還會(huì)推升棕櫚油價(jià)格,，反復(fù)仍將持續(xù)，上方重要壓力8050一帶,，短期可嘗試高空策略,。

市場(chǎng)動(dòng)向

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，本周(7月20日至7月26日),，高爐檢修帶來的鐵水影響量為108.85萬噸,，環(huán)比上周檢修影響量增加6.41萬噸。據(jù)SMM進(jìn)口礦成本利潤(rùn)表看,，進(jìn)口礦利潤(rùn)大幅下降,。由于近期螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)拋售情況有所惡化,，恐慌情緒加劇,。鋼廠虧損加劇，部分鋼廠8月高爐檢修計(jì)劃增加,，鐵水產(chǎn)量下降拖累鐵礦石需求,。云南區(qū)域鋼廠和經(jīng)銷商都出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，為保證鋼貿(mào)業(yè)的正常經(jīng)營(yíng),，經(jīng)云南各鋼廠銷售公司研究決定,，即日起至7月31日，各鋼廠結(jié)算價(jià)格不跟隨期貨及其他機(jī)構(gòu)發(fā)布的價(jià)格下跌,，到期再另行通知,。7月22日，中國(guó)47港 進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15692.79萬噸,，較上周一增加125萬噸,；45港庫(kù)存總量15127.79萬噸，環(huán)比增加155萬噸,。澳大利亞,、巴西七個(gè)主要港口 鐵礦石庫(kù)存 總量1216.9萬噸，環(huán)比下降36.5萬噸,，庫(kù)存絕對(duì)量略低于今年以來的平均值,。

行情研判

鋼廠盈利率大幅下降，淡季終端需求偏弱,。鐵礦主力09合約仍維持弱勢(shì)下跌走勢(shì),，價(jià)格上也到了我們給出的初步下跌目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。市場(chǎng)宏觀預(yù)期不斷弱化導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來悲觀情緒逐步累積,，爐料因自身基本面偏弱出現(xiàn)的補(bǔ)跌仍將延續(xù),。悲觀情緒下我們繼續(xù)觀察750-770區(qū)域表現(xiàn)，修正上方重要壓力到790,，繼續(xù)維持空頭策略,。