首席點評：鋰價回落,，棉花反彈

國家統(tǒng)計局表示,，從二季度當季情況看,，國內生產總值同比增長4.7%,，增速比一季度有所回落。6月社會消費品零售總額同比增長2%,，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.3%,，上半年房地產開發(fā)投資同比下降10.1%,，新房銷售面積降19%。上半年全國固定資產投資同比增長3.9%,。6月份,，一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比下降0.4%，降幅比上月收窄0.8個百分點,，其中北京,、上海今年以來首次轉漲，分別上漲0.2%和0.5%,；同比下降9.0%,，降幅比上月收窄0.3個百分點。鮑威爾發(fā)言依舊“鴿聲大作”,，稱最近數(shù)年來美國經濟不錯,，就業(yè)市場進入更好、更平衡的狀態(tài),。他特別提到,，今年二季度美國通脹取得更多進展，最近三份通脹報告“相當不錯”,。

重點品種：碳酸鋰,、棉花、黃金,。

碳酸鋰：美國對中國電動車增加高額關稅,，宏觀情緒利空新能源產業(yè)鏈需求端，現(xiàn)實端實際影響有限,。供應端,，6月預計碳酸鋰產量仍有增量，源于大廠/鹽湖檢修結束的復產和前期外購礦部分,，同時進口方面仍有增量預期,，提鋰成本預期有所增加。需求端,，前期價格相對低位,，下游有所補庫，6月正極材料排產環(huán)比增速快速放緩,，部分正極廠家采購意愿也有減弱,，終端方面或隨以舊換新政策和車展有所拉動。從需求面來看,，碳酸鋰的需求維持強勁態(tài)勢,。正極材料的周度產量維持高位，顯示出下游市場對碳酸鋰的強勁需求。政策對需求的前置作用可能較為明顯,，后續(xù)下游補庫結束后,，鋰價可能會趨弱。

棉花：昨夜棉價繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面,，中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B報價15684元/噸，較上一日-4元/噸,。消息方面,，美國農業(yè)部發(fā)布了7月棉花供需報告。美國方面,，2024/25年度棉花面積,、產量、期初庫存和期末庫存均較上月調增,。國內消費和出口預測未變,。美棉種植面積正如6月面積報告中所展示的，調增1百萬英畝,，是的產量增加100萬包至1700萬包,。期末庫存調增120萬包至530萬包，主要原因是產量調增,。年度陸地棉價格較6月預測下滑2美分至68美分/磅,。2023/24年度美棉供需平衡表修正包括出口下滑20萬包至1160萬包,，主要是基于出口裝運速度放緩,，期末庫存因此調增20萬包；2024/25年度全球棉花產量和消費量調增,，期初庫存和貿易量下滑,。期初庫存較6月下滑170萬包，主要是印度調增的較多,。全球產量由于美國調增,，上漲110萬包至12020萬包。消費量調增25萬包,，主要是印度和馬來西亞調增,，抵消了其他地區(qū)的下滑。因此全球期末庫存較6月減少86萬包至8260萬包,。2023年度全球供需平衡表調整包括期初庫存下滑,，消費量調高，因此期末庫存減少170萬包,?？傮w而言，目前外棉已經跌至成本附近，但當前內外價差偏大,，進口利潤疊加需求不振,，后市有望呈現(xiàn)外強內弱格局。

貴金屬：近期就業(yè)數(shù)據(jù)放緩,、6月通脹好于預期繼續(xù)推升黃金價格,，工業(yè)金屬萎靡下白銀橫盤整理。昨夜黃金再度沖高,，因美聯(lián)儲主席鮑威爾周一講話表示,，二季度經濟數(shù)據(jù)讓決策者更有信心通脹正在降至美聯(lián)儲的2%目標。周末特朗普遭遇刺殺,，此前特朗普已經在民調中領先拜登,，此次事件或進一步加強市場認為特朗普能夠勝選的信心，反而可能令市場不確定性減小,。上周公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)低于預期,，核心CPI回落至2021年4月以來最低水平。鮑威爾出席國會聽證會時再次表達,，如果勞動力市場意外疲軟,，這可能是放松政策的理由，將就業(yè)市場下行風險置于經濟過熱風險之上,，為預防式降息鋪路,。不過9月能否降息可能依舊要等到下個月就業(yè)數(shù)據(jù)進行確認。同時他還表示中性利率至少在短期內已上升,。當前數(shù)據(jù)增強由經濟逐步放緩-開啟預防式降息的政策路徑的期待,，但對衰退的擔憂或一定程度打壓有工業(yè)需求的白銀。

一,、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國7月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-6.6,，連續(xù)第八個月萎縮，此前市場預期持平于-6,。新訂單和出貨量前景雙雙下跌,，表明擴張放緩。

2）國內新聞

工,、農,、中、建四大國有銀行統(tǒng)一下調廣州首套房房貸利率20個BP,，將首套房利率由3.4%（LPR-55BP）調整至3.2%（LPR-75bp）,，二套房利率仍維持3.8%（LPR-15bp）。

3）行業(yè)新聞

國家統(tǒng)計局：上半年,，新能源汽車產配套產品充電樁,、汽車用鋰離子動力電池產量分別增長25.4%,、16.5%；光伏主要原材料多晶硅,、單晶硅,、太陽能工業(yè)用超白玻璃產量同比分別增長55.4%、43.6%,、42.8%,。

二、外盤每日收益情況

三,、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲,，上一交易日A股漲跌保持分化，權重股表現(xiàn)好于小盤股,，煤炭板塊領漲,，社會服務板塊下跌，兩市成交額0.60萬億元,。資金方面,，07月12日北向資金凈流入27.34億元，融資余額減少47.33億元至14284.11億元,。在經濟新舊動能轉換的關鍵期,，穩(wěn)健的高股息率板塊預計優(yōu)勢更為明顯，上證50和滬深300配置價值更高,。各指數(shù)觸底反彈后走勢有所分化,，操作上建議做多上證50和滬深300為主，預計IH07波動2300-2550,，IF07波動區(qū)間3300-3750,，IC07預計波動區(qū)間4700-5500，IM07預計波動區(qū)間4600-5400,。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲,，10年期國債活躍券收益率下行至2.2615%,。央行公開市場縮量平價續(xù)作本月到期的MLF,，Shibor短端品種集體上行。此前央行表示表示將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作,，進一步收窄利率走廊的寬度,，同時明確目前已簽協(xié)議的金融機構可供出借的中長期國債有數(shù)千億元，將視債券市場運行情況,，持續(xù)借入并賣出國債,，關注國債買賣操作給市場的價格指引。6月社融和M2同比增速繼續(xù)回落,，GDP增速低于預期,，消費同比增速回落，市場需求依然不足，地產優(yōu)化政策有所顯現(xiàn),，一線城市成交面積環(huán)比增長加快,，北京、上海二手住宅價格今年以來首次轉漲,。美國6月CPI同比升3%,，回落至去年6月以來最低水平，美聯(lián)儲主席表示不會就“降息時間節(jié)點釋放任何信號”,，美債收益率回升,。在基本面偏弱下，長期看債券市場仍有支撐,，但央行多次提示長期國債收益率風險并將視情況賣出長期債券,，同時進一步收窄利率走廊區(qū)間，預計長端債券市場波動加大,，建議暫時觀望為宜,。

2）能化

【橡膠】

橡膠：橡膠周一走勢下跌，國內外產區(qū)開割推進,，產量釋放加速,，原料端價格階段性壓力不減，國內保稅區(qū)庫存持續(xù)緩慢去化,，對價格仍形成一定支撐,，下游輪胎開工相對穩(wěn)定，但全鋼胎開工小幅回落,，終端提振稍顯不足,，預計天膠走勢短期持續(xù)偏弱。

【原油】

原油：受到中東地區(qū)地緣政治和相關經濟數(shù)據(jù)影響,，歐美原油期貨盤中波動后小幅收低,。中東動蕩的局勢繼續(xù)為油市提供地緣政治溢價，盡管沙特阿拉伯和歐佩克其他成員國擁有的充足閑置產能限制了政治不確定性對價格的支撐作用,。美國前總統(tǒng)特朗普遇襲后,，美元周一因避險買盤而上漲，而美國公債期貨下滑,，因為投資者押注特朗普遇襲使他在總統(tǒng)選舉中獲勝的可能性增大,。美元走強往往會施壓于油價。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.23%,。截至7月11日,，國內甲醇整體裝置開工負荷為67.82%，較上周上漲0.23個百分點,，較去年同期提升4.14個百分點,。進口船舶陸續(xù)到港卸貨入庫,，整體沿海甲醇庫存再度上漲。截至7月11日,，沿海地區(qū)甲醇庫存在85.3萬噸,，環(huán)比上漲4.4萬噸，漲幅為5.44%,，同比下跌10.77%,。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估35.2萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計,，預計7月12日至7月28日中國進口船貨到港量66.4萬噸-67萬噸,。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在55.87%，較上周下降0.8個百分點,。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL,、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn),，中石油平穩(wěn),。拉絲PP，中石化部分下調50,，中石油平穩(wěn),。周一聚烯烴表現(xiàn)弱勢。目前,，聚烯烴自身下游開始進入淡季,，同時，原油反彈提振聚烯烴,。不過,，目前聚烯烴內盤價格重回區(qū)間，供需驅動并不足,。后市基本面角度,，繼續(xù)關注成本的變化，以及部分下游終端開工情況,。預計PE09合約波動區(qū)間8000—8500,，預計PP09合約波動區(qū)間7500—8000。

【PTA】

PTA：PTA2409價格收跌于5844元,，市場開工率在87%,，隨著下游補庫,，港口貨源緊張趨勢逐步得到緩和,，據(jù)卓創(chuàng)調研，pta檢修裝置計劃重啟,，導致供應寬松預期增強,，下游備貨需求仍存,，排貨至月底，基差上周09合約升為水80-110元,。目前,，基本面邏輯由成本驅動，逐步過渡為需求驅動,，表現(xiàn)在加工費由px逐步讓利pta,供需面來看,，pta檢修裝置逐步重啟，下游聚酯需求存在剛性,，但缺乏持久性,，需求端邏輯面臨考驗，預計下周期現(xiàn)價格繼續(xù)維持弱勢,。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇2409收跌于價格4716元,，現(xiàn)貨價格在4799元，石腦油制開工率在55%附近,，基本面乏善可陳,，市場目前依然關注港口庫存，目前庫存在75萬噸附近波動,。據(jù)卓創(chuàng)7-8月份山西,、內蒙，湖北陸續(xù)有檢修計劃,，湖北廠商將轉產合成氨,，多重因素影響下，供應被動收縮,，隨著臺風季的到來,，不可抗力因素增多，港口維持去庫態(tài)勢,。本周乙二醇強勢格局或將延續(xù),。

【玻璃純堿】

玻璃純堿：周一玻璃低位整理。連續(xù)下跌之后,，下方支撐力度逐漸成為市場關注點,。中期角度，觀察房地產政策的變化所帶來的效果,，以及玻璃企業(yè)自身加工利潤的變化情況,。短期數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周玻璃生產企業(yè)庫存5674萬重箱,，環(huán)比累庫125萬重箱,。純堿周一日內震蕩。目前純堿回吐前期反彈漲幅,，同時基本面供需偏弱,。后市角度關注供需調節(jié)的過程,，尤其是一些大廠的檢修進度以及庫存變化，以及下游玻璃的供需實情,，以及夏季的大廠檢修計劃,。同時，仍需看到目前上游庫存仍處于高位,，消化的壓力依然較高,。數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周純堿庫存90.3 萬噸,，環(huán)比下降4.6萬噸,。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：鋼材需求兌現(xiàn)程度有限，庫存去化速率在淡季背景下預計將會減慢乃至累庫,。地產政策帶動國內宏觀預期有所回暖,，實際需求的兌現(xiàn)情況或將成為后期黑色系的交易主線。開工方面的負面消息基本坐實了需求端疲軟難改善的現(xiàn)實,。鋼材價格整體短期震蕩偏弱,，國內宏觀以及地產政策帶來的情緒轉暖帶動盤面兌現(xiàn)此前上漲，持續(xù)關注庫存的去化速率以及電爐的復產意愿,。行情對于基本面偏弱的計價較為充分,，空單注意及時低位止盈，預計盤面下方空間不大,，逐漸偏多看待,。

【鐵礦】

鐵礦石：受國內基建項目開展放緩影響，市場對于負反饋擔憂再起,。同時海外發(fā)運有所增加,，礦石供給端逐漸寬松。鋼廠高爐開工率有所修復,，鐵水產量尚未出現(xiàn)明顯增量,，鋼廠內鐵礦石庫存去化明顯，可能帶來階段性的補庫需求,，基本面共振時點尚需等待,，產能調控政策陸續(xù)落地，發(fā)運旺季逐漸到來,，鐵礦基本面壓力仍較大,，鐵水產量低于預期，鐵礦反彈驅動不足,，會前偏弱震蕩運行,。

【煤焦】

煤焦：隔夜JM2409、J2409期價偏弱震蕩。近期焦煤,、焦炭現(xiàn)貨價格波動不大,。焦煤產量低位回升,，上游庫存壓力尚可,，政策面約束趨于放松、后市焦煤產量存在進一步抬升空間,。煉焦利潤水平尚可,，焦炭產量持續(xù)抬升，焦化廠焦炭庫存仍處低位,，后市需關注焦企累庫情況,。鐵水產量高位下滑，終端用鋼需求進入淡季,、鋼廠利潤水平不佳,、鐵水產量趨于回落，鋼廠原料采購的積極性仍顯不足,。綜合來看,，終端用鋼需求淡季、鐵水產量高位狀態(tài)難以持續(xù),，雙焦供應壓力或將逐漸顯現(xiàn),、壓制價格的上方空間，關注焦煤產量增速及雙焦上游累庫情況,。

【鐵合金】

鐵合金：昨日SM2409期價偏弱震蕩,，SF2409期價沖高回落。河鋼7月錳硅招標價7500元/噸,，硅鐵7050元/噸,。錳礦市場情緒降溫，港口礦價高位回落,，錳硅北方成本下滑至7380元/噸左右,，行業(yè)利潤水平不佳；硅鐵平均成本在6220元/噸左右,，行業(yè)利潤情況較好,。需求方面，終端用鋼需求進入淡季,，鋼廠利潤水平不佳,，成材產量小幅下滑，需求端對價格的支撐力度趨弱,。供應方面,，錳硅、硅鐵產量水平延續(xù)高位,，市場供需缺口逐漸收窄,，目前硅鐵整體庫存壓力尚可,、但錳硅整體庫存壓力漸增。綜合來看,，雙硅產量處于高位,，在下游需求趨于下滑的環(huán)境下、市場供需關系或逐漸走向寬松,，需謹慎看待價格的上方空間,，關注澳礦山發(fā)運受限事件動向。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期就業(yè)數(shù)據(jù)放緩,、6月通脹好于預期繼續(xù)推升黃金價格,，工業(yè)金屬萎靡下白銀橫盤整理。昨夜黃金再度沖高,，因美聯(lián)儲主席鮑威爾周一講話表示,，二季度經濟數(shù)據(jù)讓決策者更有信心通脹正在降至美聯(lián)儲的2%目標。周末特朗普遭遇刺殺,，此前特朗普已經在民調中領先拜登,，此次事件或進一步加強市場認為特朗普能夠勝選的信心，反而可能令市場不確定性減小,。上周公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)低于預期,，核心CPI回落至2021年4月以來最低水平。鮑威爾出席國會聽證會時再次表達,，如果勞動力市場意外疲軟,，這可能是放松政策的理由，將就業(yè)市場下行風險置于經濟過熱風險之上,，為預防式降息鋪路,。不過9月能否降息可能依舊要等到下個月就業(yè)數(shù)據(jù)進行確認。同時他還表示中性利率至少在短期內已上升,。當前數(shù)據(jù)增強由經濟逐步放緩-開啟預防式降息的政策路徑的期待,，但對衰退的擔憂或一定程度打壓有工業(yè)需求的白銀。

【銅】

銅：夜盤銅價收跌,。全球精礦供應不及預期,，精礦加工費持續(xù)低位，中國冶煉企業(yè)計劃縮減產量,，以應對低廉的精礦加工費,，近期冶煉產量增速放緩。國內庫存持續(xù)高位,。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看,，國內下游需求總體穩(wěn)定向好，電網帶動電力投資高增長，空調產量延續(xù)增長,，新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業(yè)銅需求,，二手房成交環(huán)比回升，需要持續(xù)關注,。銅價中期可能寬幅波動,。建議關注美元、人民幣匯率,、庫存和基差等變化,。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅收漲,。目前精礦加工費低迷,，冶煉利潤縮窄，低迷鋅價考驗礦山和冶煉供應,。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看,，國內汽車產銷穩(wěn)定，基建低速正增長,，家電表現(xiàn)良好,；需要關注地產行業(yè)變化。礦供應緊張使得供求緊平衡,，市場面階段性影響可能增強,，鋅價可能中期寬幅波動。建議關注美元,、人民幣匯率,、國內下游開工率等。

【鋁】

鋁：夜盤滬鋁主力合約收跌0.4％,，盤面交易淡季累庫,。宏觀方面，美國降息預期邊際增強,，國內重要會議召開在即,，市場期待利好政策。晉豫地區(qū)鋁土礦大規(guī)模復產尚未到來,，預計氧化鋁現(xiàn)貨價格仍有支撐,，但市場對于未來供應放量仍有預期，遠月合約走勢相對更弱,。近期國內電解鋁出現(xiàn)累庫趨勢,，反映了鋁基本面邊際走弱的趨勢。供給端,，云南電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產,、內蒙古新項目陸續(xù)投產，國內電解鋁日度產量小幅提升。此外,，國內鋁水比例下降,，鑄錠量有所回升。需求端,，下游鋁加工環(huán)節(jié)開工率繼續(xù)走弱,，短期內淡季累庫趨勢或將持續(xù)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù),，鋁下游加工龍頭企業(yè)周度開工率繼續(xù)下降,，短期內鋁價預計偏弱運行為主。但考慮到低供給彈性,，以及下游需求存在多個增長點,，部分市場參與者看好中長期鋁價，因此滬鋁仍建議以逢低做多為主,。

【鎳】

鎳: 夜盤滬鎳主力合約收跌0.53%,。基本面角度,，印尼RKAB審批進度仍然偏慢,，鎳礦供應整體仍偏緊。國內部分鎳鐵廠復產,，印尼新增產能釋放,，鎳鐵需求表現(xiàn)平平，其價格表現(xiàn)較弱,。不銹鋼終端需求較為疲弱,，排產或小幅下行，對鎳鐵采購量有所減少但幅度有限,。近期前驅體需求有所下滑,，硫酸鎳價格跌至盈虧平衡線后暫穩(wěn)。純鎳方面,，國內鎳板出口窗口保持敞開,，國內純鎳可流動量偏低。展望后市,，考慮到鎳礦支撐仍在,、純鎳庫存去化、盤面利潤位置較低以及美聯(lián)儲降息預期反復,，預計短期內鎳價或以震蕩運行為主,。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2409期價弱勢下挫。現(xiàn)貨市場成交清淡狀態(tài)延續(xù),，下游觀望情緒較濃,，硅企出貨壓力增加,，華東553通氧硅價進一步下調50元/噸至12400元/噸，421硅價下調100元/噸至13250元/噸,。供應方面,，豐水期西南硅企開工升至高位，北方硅企開工高位延續(xù),，新增產能爬坡背景下市場整體產量持續(xù)攀升,。需求方面，多晶硅企業(yè)控制開工以減輕出貨壓力,，磨粉廠對工業(yè)硅的采購需求偏弱,；下游消費表現(xiàn)低迷，鋁合金企業(yè)開工積極性偏弱,；供強需弱格局下有機硅虧損狀態(tài)難以扭轉,，企業(yè)對工業(yè)硅的采購需求難超預期。綜合來看,，需求端對硅價的支撐力度不足,，隨著上游供應壓力的增加,，市場庫存的消化難度加劇,，工業(yè)硅價格的上方壓力較大。

【碳酸鋰】

碳酸鋰：美國對中國電動車增加高額關稅,，宏觀情緒利空新能源產業(yè)鏈需求端,，現(xiàn)實端實際影響有限。供應端,，6月預計碳酸鋰產量仍有增量,，源于大廠/鹽湖檢修結束的復產和前期外購礦部分，同時進口方面仍有增量預期,，提鋰成本預期有所增加,。需求端，前期價格相對低位,，下游有所補庫,，6月正極材料排產環(huán)比增速快速放緩，部分正極廠家采購意愿也有減弱,，終端方面或隨以舊換新政策和車展有所拉動,。從需求面來看，碳酸鋰的需求維持強勁態(tài)勢,。正極材料的周度產量維持高位,，顯示出下游市場對碳酸鋰的強勁需求。政策對需求的前置作用可能較為明顯,，后續(xù)下游補庫結束后,，鋰價可能會趨弱,。

5）農產品

【白糖】

白糖：昨夜原糖觸底反彈。現(xiàn)貨方面,，廣西南華木棉花報價下調20元在6460元/噸,，云南南華報價下調20元在6250元/噸?？傮w而言,，巴西新榨季預計開榨量偏大則對糖價形成壓制，北半球其他產區(qū)預計增產,；同時市場也繼續(xù)關注拉尼娜發(fā)展,，原油價格和國內消費的變化；另外國內外宏觀經濟變動也將對糖價產生影響,。而當前榨季國內制糖成本提高利多糖價,。策略上，長期看白糖處于增產周期中,，投資者可以暫時等待糖價反彈后再逢高做空,。

【生豬】

生豬：生豬期貨跳空高開高走。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),，7月15日國內生豬均價19.08元/公斤,，比上一日上漲0.21元/公斤。 從周期看,，能繁母豬存欄下降后下半年生豬供應有望開始減少,，價格則有望維持高位。同時市場二次育肥情緒增加有利于近月價格?，F(xiàn)貨投資者可以選擇買近月賣遠月的月差正套交易,，或者可耐心等待回調后擇機買入，預計LH09合約波動區(qū)間15000—20000,。長期看,，隨著豬價回暖，養(yǎng)殖利潤大幅增加,，遠期合約可以考慮逢高做空,。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。根據(jù)我的農產品網統(tǒng)計,，截至2024年7月10日,，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為114.84萬噸，庫存量較上周減少13.52萬噸,。走貨較上周環(huán)比減速?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù),，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤,，與上一日持平,；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.1元/斤，與上一日持平,。策略上,，目前水果市場消費偏差，且新的交割標準有利于現(xiàn)貨交割,，預計AP10合約波動區(qū)間6000—8000,，操作上建議逢高偏空為主。

【棉花】

棉花：昨夜棉價繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面,，中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B報價15684元/噸，較上一日-4元/噸,。消息方面,，美國農業(yè)部發(fā)布了7月棉花供需報告。美國方面,，2024/25年度棉花面積,、產量、期初庫存和期末庫存均較上月調增,。國內消費和出口預測未變,。美棉種植面積正如6月面積報告中所展示的，調增1百萬英畝,，是的產量增加100萬包至1700萬包,。期末庫存調增120萬包至530萬包，主要原因是產量調增,。年度陸地棉價格較6月預測下滑2美分至68美分/磅。2023/24年度美棉供需平衡表修正包括出口下滑20萬包至1160萬包,，主要是基于出口裝運速度放緩,，期末庫存因此調增20萬包；2024/25年度全球棉花產量和消費量調增,，期初庫存和貿易量下滑,。期初庫存較6月下滑170萬包，主要是印度調增的較多,。全球產量由于美國調增,，上漲110萬包至12020萬包。消費量調增25萬包,，主要是印度和馬來西亞調增,，抵消了其他地區(qū)的下滑。因此全球期末庫存較6月減少86萬包至8260萬包,。2023年度全球供需平衡表調整包括期初庫存下滑,，消費量調高,，因此期末庫存減少170萬包?？傮w而言,，目前外棉已經跌至成本附近，但當前內外價差偏大,，進口利潤疊加需求不振,，后市有望呈現(xiàn)外強內弱格局。

【油脂】

油脂：夜盤菜棕小幅收漲,，豆油震蕩收跌,。馬來西亞6月棕櫚油產量為161.53萬噸，環(huán)比減少5.23%,；馬來西亞6月棕櫚油出口量為120.5萬噸,，環(huán)比減少12.82%；截止到6月底馬來西亞棕櫚油庫存為182.9萬噸,，環(huán)比增長4.35%,，馬棕庫存連續(xù)三個月環(huán)比增加。馬棕6月產量雖下滑,，但出口也大幅放緩,，馬棕仍維持累庫趨勢。不過根據(jù)高頻數(shù)據(jù)馬棕出口大幅加快,，對棕櫚油價格有所提振,。SGS數(shù)據(jù)預計馬來西亞7月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增加62.6%。但綜合來看目前北半球油籽生長狀況良好,，豆系,、菜系支撐較弱，且國內油脂庫存高位,，油脂供應寬松格局將施壓油脂上方空間,，短期預計油脂維持震蕩為主。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤豆粕偏弱運行,，菜粕上漲,。usda發(fā)布7月供需報告，7月美國2024/2025年度大豆產量預期44.35億蒲式耳,，6月預期為44.5億蒲式耳,，環(huán)比減少0.15億蒲式耳；美豆2024/2025年度庫存預期4.35億蒲式耳,，6月預期為4.55億蒲式耳,，環(huán)比減少0.20億蒲式耳。雖然美豆下調產量數(shù)據(jù)預估,，但由于目前美豆生長狀況良好,，美豆期價持續(xù)下探,，創(chuàng)近四年新低。從作物生長情況來看,，截止到7月7日美豆結莢率為9%,，去年同期為8%，5年均值為5%,。截止到7月7日美豆優(yōu)良率為68%,，較前一周回升一個百分點，高于市場預期的67%,，去年同期為51%,。美豆優(yōu)良率高于預期，整體天氣情況好于往年,。美豆生長情況良好,，美豆豐產預期增強，連粕或繼續(xù)跟隨外盤偏弱為主,。

6）航運指數(shù)

【集運歐線】

集運歐線：EC盤中震蕩,，主力08收于5600點，收漲2.59%,。盤后公布的SCFIS歐線為6002.23點,，較上期上漲10.5%，對應于7月第二周的離港結算價,，大概對應小柜5200美金和大柜9200美金,，推測應該是部分鉆石艙價格被計入推動現(xiàn)指超預期走高，有助于提振近期地緣潛在緩和對盤面的拖累,。經過周末以色列和哈馬斯雙方對于巴以和談的多番表態(tài),，表明和談進程仍舊曲折，地緣端的潛在緩和預期或有望趨于弱化,，短期盤面或有望回補部分地緣帶來的超跌,。最新現(xiàn)指突破6000點，再度驗證旺季現(xiàn)實,，但目前盤面更多在走7月下旬和8月的預期，從當前可得的數(shù)據(jù)綜合來看,，8月運力供給明顯回升,，若貨量無法出現(xiàn)進一步的增長，或使得目前的緊平衡格局趨弱,。同時7月中下旬船司報價分化,，不考慮DT艙的計入，對應盤面估值大概在5800-5900點左右,。在尚未看到貨量對旺季進一步的驗證下,，短期現(xiàn)貨運價或以震蕩為主,。由于前期的超跌，可關注10和12合約的估值回歸機會,。