成本丁二烯持續(xù)上漲

　　合成橡膠“鷹擊長(zhǎng)空”

　　近期合成橡膠大漲刷屏了期貨朋友圈,，且整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于“大哥”天然橡膠,，價(jià)格重心迅速上移,。截至6月12日收盤,，丁二烯橡膠BR主力合約期貨價(jià)格最高上沖至16630元/噸,。合成橡膠本輪上漲主要是成本和預(yù)期驅(qū)動(dòng)，而并不是需求驅(qū)動(dòng),。

　　后市合成橡膠將步步登高還是仍有變數(shù),？下面將從合成橡膠基本面進(jìn)行剖析。

　　成本方面，自5月中下旬以來,，多家主流廠家相繼上調(diào)丁二烯出廠價(jià),，合成橡膠生產(chǎn)廠商亦上調(diào)出廠價(jià)，隨后雙方你來我往開啟了一輪漲價(jià)潮,。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,，丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格為13062元/噸，較5月末漲價(jià)潮開始前+1913元/噸,；順丁橡膠山東現(xiàn)貨主流價(jià)格為15800元/噸,，較漲價(jià)前+2200元/噸。當(dāng)前順丁橡膠生產(chǎn)成本為15985元/噸,，山東地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)為-185元/噸,，成本端支撐強(qiáng)勁。

　　下游需求方面,，今年端午節(jié)假期期間,，安排檢修計(jì)劃的半鋼胎樣本企業(yè)共2家，而“五一”假期期間安排檢修的樣本企業(yè)為4家,，檢修企業(yè)數(shù)量有所減少,。據(jù)聞，受海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲,，倉(cāng)位緊張等因素影響,，半鋼胎出口發(fā)貨也面臨一定壓力，導(dǎo)致企業(yè)成品庫(kù)存出現(xiàn)抬升的現(xiàn)象,。不過目前海外剛需依然強(qiáng)勁,，國(guó)內(nèi)工廠逐步進(jìn)入海外雪地胎產(chǎn)品排產(chǎn)發(fā)貨階段，支撐半鋼胎產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行狀態(tài),。此外,，端午假期期間，計(jì)劃安排檢修的全鋼胎樣本企業(yè)共18家,，占樣本企業(yè)總產(chǎn)能的52.69%,，相比去年明顯增多。而對(duì)比今年“五一”假期情況來看,，期間檢修的樣本企業(yè)共20家,，占樣本企業(yè)總產(chǎn)能的57.20%，檢修企業(yè)數(shù)量情況基本持平,。二季度以來,，國(guó)內(nèi)全鋼胎企業(yè)面臨著內(nèi)外銷均有所放緩的局面，企業(yè)成品庫(kù)存不斷攀升,，疊加原材料成本高位運(yùn)行,，企業(yè)利潤(rùn)不斷被壓縮,，逐步放棄讓利促銷的策略，為控制庫(kù)存壓力,，更多的企業(yè)選擇靈活調(diào)整排產(chǎn)來應(yīng)對(duì),。

　　終端汽車市場(chǎng)方面，4月我國(guó)汽車產(chǎn)量為240.6萬輛,，環(huán)比-10.46%,，同比+12.80%。價(jià)格戰(zhàn)等因素導(dǎo)致消費(fèi)者觀望氣氛濃厚,。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看,，入門級(jí)汽車市場(chǎng)的萎縮和中低端車型購(gòu)買力不足是抑制市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要阻礙。

　　為提振汽車消費(fèi),，商務(wù)部,、財(cái)政部等7部門聯(lián)合印發(fā)了《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，明確了汽車以舊換新資金補(bǔ)貼政策,。以舊換新政策落地,，對(duì)車市是重大利好，汽車以舊換新補(bǔ)貼對(duì)車市私人新車消費(fèi)會(huì)帶來百萬輛級(jí)的增量,，也能帶來千億元以上的年消費(fèi)增量,。因此，6月汽車產(chǎn)銷在前期的低基數(shù)下,，或迎來改善,。

　　往后看，合成橡膠價(jià)格依舊會(huì)隨上游丁二烯波動(dòng),。如前文所述,，合成橡膠行業(yè)普遍陷入虧損，但上游丁二烯行業(yè)利潤(rùn)豐厚,。雖然近期主流生產(chǎn)廠家紛紛上調(diào)合成橡膠出廠價(jià),，但是丁二烯出廠價(jià)也跟隨上漲，反映上游丁二烯基本面毅然強(qiáng)于合成橡膠基本面,，上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間的利潤(rùn)分配依舊嚴(yán)重失衡,。

　　目前漲價(jià)潮帶來最大的成本壓力轉(zhuǎn)移至下游輪胎企業(yè)，預(yù)計(jì)全鋼胎理論虧損或進(jìn)一步擴(kuò)大,，半鋼胎理論利潤(rùn)或進(jìn)一步走低,。未來輪胎廠家對(duì)高價(jià)的抵制情緒將與日俱增。

　　因此,，操作上建議投資者謹(jǐn)慎追高,，同時(shí)提防合成橡膠沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，短期價(jià)格或在15500-16650區(qū)間震蕩,。

來源： 廣州期貨